Владимир Бутяйкин – Разгон депозита. Правда, которую не расскажут (страница 9)

Вечерняя сессия – отдельная история. На российском срочном рынке существует дополнительный вечерний период торгов, когда основная сессия уже закрыта, но торги продолжаются. Ликвидность в это время обычно ниже, спреды шире, а движения могут быть более резкими и менее предсказуемыми. Кроме того, вечерняя сессия совпадает по времени с активной фазой торгов на американских площадках, что создаёт дополнительную волатильность на инструментах, связанных с глобальными рынками.

Для человека с малым депозитом критически важно понимать: не всё время рынка одинаково подходит для торговли. Есть периоды, когда твои шансы на успешную сделку выше, и периоды, когда рынок становится особенно враждебным к неопытным участникам. Научись распознавать эти периоды и подстраивать под них свою активность – это один из немногих факторов, которые ты реально контролируешь.

Глава 5. Фьючерсы: механика работы

Что такое фьючерсный контракт простыми словами

Представь, что ты договорился с фермером купить у него через три месяца тонну пшеницы по фиксированной цене. Вы пожали руки, возможно, оформили бумагу, и теперь оба связаны обязательством: он обязан продать тебе пшеницу по оговорённой цене, ты обязан её купить. Неважно, что произойдёт с ценой за эти три месяца – ваша договорённость остаётся в силе. Если пшеница подорожает, ты окажешься в выигрыше, потому что заплатишь меньше рыночной цены. Если подешевеет – в проигрыше, потому что мог бы купить дешевле у кого-то другого. Это и есть суть фьючерсного контракта в самом простом изложении: соглашение о будущей сделке по заранее определённой цене.

На бирже эта древняя идея превращена в стандартизированный инструмент. Фьючерсный контракт – это не индивидуальная договорённость между двумя людьми, а типовой продукт с заранее определёнными параметрами: базовый актив, объём, дата исполнения, минимальный шаг цены. Все контракты на один и тот же актив с одинаковой датой исполнения идентичны друг другу и свободно торгуются между участниками рынка. Ты можешь купить контракт у одного человека утром и продать его совершенно другому вечером. Биржа выступает гарантом исполнения обязательств, поэтому тебе не нужно беспокоиться о надёжности контрагента – это её забота, а не твоя.

Базовым активом фьючерса может быть практически что угодно: акция, индекс, валютная пара, нефть, золото, процентная ставка. На российском срочном рынке самые популярные инструменты – фьючерсы на индекс, на доллар, на акции крупнейших компаний, на нефть. Когда ты покупаешь фьючерс на акцию, ты не становишься владельцем этой акции. Ты получаешь право и обязательство произвести расчёт по ней в будущем. Это принципиальный момент: фьючерс – это производный инструмент, его цена зависит от цены базового актива, но сам он – нечто совершенно иное.

Большинство фьючерсов на современных биржах являются расчётными, а не поставочными. Это означает, что в день исполнения контракта никто не будет привозить тебе баррели нефти или мешки с зерном. Произойдёт денежный расчёт: разница между ценой, по которой ты открыл позицию, и ценой на момент исполнения будет зачислена на твой счёт или списана с него. Если ты купил фьючерс по тысяче рублей, а к моменту исполнения цена выросла до тысячи ста, ты получишь эту сотню в качестве прибыли. Если цена упала до девятисот – потеряешь сотню. Всё просто, никаких физических товаров, только движение денег между счетами.

На практике большинство трейдеров не дожидаются исполнения контракта. Они закрывают позицию раньше, совершая обратную сделку: если купили – продают, если продали – откупают. Разница между ценой входа и ценой выхода формирует прибыль или убыток. Ты можешь держать позицию несколько секунд или несколько недель – рынок не диктует тебе сроки. Единственное ограничение – дата экспирации, после которой контракт перестаёт существовать. Если ты хочешь сохранить позицию дольше, нужно закрыть текущий контракт и открыть аналогичную позицию в следующем по сроку – это называется перенос позиции или роллирование.

Фьючерсный контракт – это инструмент, созданный изначально для хеджирования, для защиты от ценовых рисков. Но те же свойства, которые делают его полезным для хеджеров, превращают его в мощное оружие для спекулянтов. Встроенное плечо, низкие комиссии, возможность играть в обе стороны – всё это привлекает людей, желающих заработать на движении цены. В том числе тех, кто пришёл с малым депозитом и большими амбициями.

Гарантийное обеспечение: как работает встроенное плечо

Чтобы купить акцию стоимостью десять тысяч рублей, тебе нужно заплатить десять тысяч рублей. Логично и понятно. Чтобы купить фьючерсный контракт на ту же акцию с той же стоимостью, тебе нужно заплатить не десять тысяч, а значительно меньше – обычно от десяти до двадцати процентов от полной стоимости контракта. Эта сумма называется гарантийным обеспечением. Она не является платой за контракт, это залог, который биржа блокирует на твоём счёте как гарантию того, что ты выполнишь свои обязательства. Именно этот механизм создаёт эффект встроенного плеча, который делает срочный рынок столь привлекательным – и столь опасным – для работы с малым капиталом.

Как это работает на практике? Допустим, фьючерс на какой-то актив стоит сто тысяч рублей, а гарантийное обеспечение по нему составляет десять процентов, то есть десять тысяч. Ты вносишь эти десять тысяч и открываешь позицию, которая по своему экономическому смыслу эквивалентна владению активом на сто тысяч. Если цена вырастет на один процент – на тысячу рублей – твой счёт увеличится на эту тысячу. Но относительно твоих вложенных десяти тысяч это уже не один процент, а десять. Плечо в данном случае составляет десять к одному: каждый процент движения базового актива превращается в десять процентов движения твоего депозита. И это работает в обе стороны – при падении цены на один процент ты теряешь те же десять процентов от своих денег.

Размер гарантийного обеспечения устанавливается биржей и может меняться в зависимости от волатильности рынка и других факторов. В спокойные периоды ГО обычно ниже, в турбулентные – биржа поднимает его, чтобы защитить себя от рисков неисполнения обязательств участниками. Это означает, что плечо, с которым ты работаешь, не является константой. Сегодня оно может быть десять к одному, а завтра – после резкого движения рынка или перед важными событиями – биржа поднимает ГО, и твоё плечо автоматически снижается до семи или пяти к одному. Если свободных средств на счёте недостаточно для покрытия увеличенного обеспечения, брокер может потребовать довнесения денег или принудительно закрыть часть позиций.

Важно понимать разницу между начальным и минимальным гарантийным обеспечением. Начальное ГО – это сумма, необходимая для открытия позиции. Минимальное ГО – это порог, ниже которого твой счёт не должен опускаться, пока позиция открыта. Минимальное обычно меньше начального. Если убыток по позиции съедает часть твоих средств и счёт падает ниже уровня минимального обеспечения, наступает ситуация, которую называют маржин-колл. Брокер требует либо довнести деньги, либо сократить позицию. Если ты не реагируешь – или не успеваешь среагировать – брокер закрывает позицию принудительно, фиксируя твой убыток. При резких движениях рынка это может произойти очень быстро, и цена закрытия может оказаться значительно хуже, чем ты рассчитывал.

Встроенное плечо – это не бесплатный подарок от биржи. Это механизм, который пропорционально увеличивает как потенциальную прибыль, так и потенциальный убыток. Начинающие часто воспринимают плечо только с позитивной стороны: вот здорово, я могу управлять большой позицией с маленькими деньгами. Они забывают, что та же логика работает против них. Плечо десять к одному означает, что движение рынка на десять процентов против тебя обнуляет депозит. Движение на пять процентов – забирает половину. На волатильном рынке такие движения случаются регулярно, иногда в течение одного дня. Если ты используешь максимально доступное плечо, каждый такой день может стать для тебя последним. Умение управлять размером плеча – не менее важный навык, чем умение определять направление движения цены.

Вариационная маржа: деньги приходят и уходят в реальном времени

Когда ты покупаешь акцию, и её цена растёт, ты видишь увеличение стоимости портфеля, но реальных денег у тебя не прибавляется. Прибыль остаётся бумажной до момента продажи – ты можешь любоваться зелёными цифрами на экране, но потратить их нельзя. На срочном рынке всё устроено иначе. Здесь прибыль и убыток становятся реальными в процессе торгов, ещё до того, как ты закроешь позицию. Этот механизм называется вариационной маржой, и его понимание критически важно для каждого, кто работает с фьючерсами.

Вариационная маржа – это разница между текущей ценой фьючерса и ценой, по которой производился предыдущий расчёт. Если цена двинулась в твою сторону, эта разница зачисляется на твой счёт как реальные деньги, которые ты можешь использовать – в том числе для открытия новых позиций. Если цена пошла против тебя, разница списывается со счёта, уменьшая твои свободные средства. Это происходит не когда-то потом, при закрытии сделки, а прямо сейчас, в процессе торговой сессии. Твой баланс меняется в реальном времени вслед за движением цены.