Ждан Стерлинг – Криптотрейдинг: Искусство побеждать. Практическое руководство по покорению цифровых рынков (страница 3)

Спот-торговля больше подходит для среднесрочных и долгосрочных стратегий. Отсутствие издержек на поддержание позиции позволяет держать активы длительное время.

Деривативы чаще используются для краткосрочной и внутридневной торговли, где важна возможность быстро входить и выходить из позиций с кредитным плечом.

При спот-торговле основной риск связан с безопасностью хранения криптовалюты на бирже или в личном кошельке. Необходимо уделять внимание защите средств.

В случае с деривативами трейдер не имеет дела с реальными криптоактивами, но зависит от надежности биржи и её способности выполнять обязательства по контрактам.

Спот-торговля обычно менее стрессовая из-за отсутствия риска принудительной ликвидации и более предсказуемого поведения рынка.

Торговля деривативами требует более строгой дисциплины и контроля эмоций из-за высоких рисков и необходимости быстро принимать решения в условиях сильной волатильности.

Для начинающих трейдеров оптимально начинать со спот-рынка, где риски более управляемы и есть время на обучение. По мере накопления опыта можно переходить к работе с деривативами, постепенно увеличивая размер используемого плеча. В этой книге мы будем рассматривать только торговлю деривативами, так как там доступны длинны и короткие позиции. Тогда как в споте чтобы что-то продать, сначала это надо купить.

Профессиональные трейдеры часто комбинируют оба типа торговли, используя преимущества каждого инструмента в зависимости от рыночной ситуации и торговой стратегии.

В отличие от других рынков, на криптовалютном термины «деривативы» и «фьючерсы» часто используются как синонимы, потому что фьючерсы являются доминирующим производным инструментом. Однако есть важное уточнение.

На крипторынке существует два основных типа фьючерсов: Перпетуальные фьючерсы (бессрочные контракты) – самый популярный инструмент. Они не имеют даты экспирации и торгуются бессрочно. Цена поддерживается близко к споту через механизм финансирования – регулярные выплаты между длинными и короткими позициями (фандинг).

Квартальные фьючерсы – имеют фиксированную дату исполнения (обычно в конце квартала). Менее популярны среди розничных трейдеров, но используются институциональными игроками.

Хотя технически на криптовалютном рынке существуют и другие деривативы (например, опционы на Bitcoin и Ethereum), объем торгов ими значительно меньше, чем фьючерсами. Поэтому в разговорном языке криптотрейдеров «торговля деривативами» обычно подразумевает именно торговлю перпетуальными фьючерсами.

Ключевые особенности:

– Возможность использования кредитного плеча;

– Торговля в обе стороны (лонг и шорт);

– Отсутствие необходимости владеть реальной криптовалютой;

– Регулярные выплаты финансирования;

– Риск ликвидации при неблагоприятном движении цены.

Фандинг (funding rate) – это механизм балансировки цен на криптовалютном рынке перпетуальных фьючерсов, где происходит периодический обмен платежами между трейдерами с длинными и короткими позициями.

Суть механизма заключается в том, что каждые 8 часов (на большинстве бирж) происходит расчет ставки финансирования. При пампинге срок может сокращаться до 4 часов. Если большинство трейдеров держат длинные позиции, то они платят тем, кто в короткой позиции, и наоборот. Это стимулирует рынок к балансировке и удерживает цену фьючерса близко к спотовой цене.

Положительный фандинг означает, что лонги платят шортам. Это часто происходит во время бычьего рынка, когда большинство трейдеров ожидают роста цены. Отрицательный фандинг, наоборот, означает, что шорты платят лонгам, что типично для медвежьего рынка. Обычно фандинг повышается до 2% или выше при пампинге монеты.

Пампинг монеты (pump) – это искусственное завышение цены криптовалюты путем координированных покупок группой трейдеров или крупным игроком. Цель – резко поднять стоимость актива, чтобы продать его по более высокой цене неосведомленным участникам рынка. Также при пампинге происходит вынос трейдеров-продавцов, позиции которых часто закрываются по стоп-ауту при отсутствии стоп-лосса и/или несоблюдении манименеджмента.

Размер фандинга может существенно влиять на прибыльность позиций. В периоды высокой волатильности ставка финансирования может достигать значительных величин, делая невыгодным удержание позиции против большинства рынка.

Опытные трейдеры часто используют разницу в ставках финансирования между биржами для арбитража, открывая противоположные позиции на разных площадках. Также высокий фандинг может служить индикатором перегрева рынка и возможного разворота тренда.

Важно помнить, что фандинг является дополнительным расходом при торговле перпетуальными фьючерсами. При долгосрочном удержании позиции эти выплаты могут существенно повлиять на итоговый результат сделки. Поэтому необходимо всегда учитывать текущую ставку финансирования при планировании торговой стратегии.

Нередко перед важными событиями на рынке фандинг может достигать экстремальных значений, отражая сильный перевес в одну сторону. Это создает возможности для контртрейдинга, но также увеличивает риски из-за высокой волатильности.

Разберем механику фандинга подробнее. Положительный фандинг означает, что лонги платят шортам. Это происходит когда:

– Цена перпетуального фьючерса выше спотовой цены;

– На рынке преобладают длинные позиции;

– Есть сильный бычий настрой.

Отрицательный фандинг означает, что шорты платят лонгам, когда:

– Цена перпетуального фьючерса ниже спотовой цены;

– На рынке преобладают короткие позиции;

– Преобладает медвежий настрой.

Логика такая: если большинство трейдеров в лонгах (бычий рынок), они платят премию шортам, чтобы те заняли противоположную сторону сделки. И наоборот, когда большинство в шортах (медвежий рынок), они платят лонгам.

При пампе монеты фандинг может резко возрастать, так как появляется много длинных позиций. Но конкретная цифра фандинга не является фиксированной – он может быть как выше, так и ниже в зависимости от ситуации на рынке и биржи.

Этот механизм создан для балансировки рынка и удержания цены фьючерса близко к споту.

Рисунок 4 Объем торговли и доля деривативов в нем за 202—2023 гг.

Как использовать фандинг для определения перегрева рынка и возможного разворота

Высокий положительный фандинг (когда лонги платят шортам) часто сигнализирует о чрезмерно бычьих настроениях на рынке. Когда ставка финансирования держится на повышенных уровнях длительное время (от нескольких дней до недели), это может указывать на:

– Перекупленность рынка, так как большинство трейдеров уже находятся в длинных позициях;

– Высокую вероятность фиксации прибыли крупными игроками;

– Потенциальное истощение бычьего импульса;

– Риск каскадных ликвидаций лонг-позиций.

Признаки приближающегося перегрева:

– Ставка финансирования стабильно растет и держится на высоких уровнях несколько дней подряд. Особенно показательно, если это сопровождается замедлением роста цены.

– Значительная разница в ставках между разными биржами – когда на одних площадках фандинг экстремально высокий, а на других умеренный.

– Резкие скачки фандинга до аномально высоких значений за короткий период (часы), особенно если это происходит на фоне резкого роста цены.

– При достижении важных психологических уровней цены с одновременно высоким фандингом – повышается вероятность разворота.

– Когда высокий фандинг сочетается с большим объемом открытых длинных позиций и высоким кредитным плечом – растет риск каскадной ликвидации.

– В моменты, когда крупные биржи показывают разнонаправленные тренды по фандингу – возможна повышенная волатильность.

Практическое применение. Опытные трейдеры часто используют экстремально высокий фандинг как сигнал для:

– Частичной фиксации прибыли в длинных позициях;

– Поиска точек входа в короткие позиции;

– Уменьшения размера позиций и кредитного плеча;

– Перехода к более консервативным торговым стратегиям.

При этом важно помнить, что сам по себе высокий фандинг не гарантирует разворот – это лишь один из индикаторов, который нужно рассматривать в комплексе с другими факторами технического и фундаментального анализа.

Для отрицательного фанлинга все вышенаписанное применимо зеркально. На рисунке 5 пример и ниже разбор низкого фандинга.

Низкий (отрицательный) фандинг с периодом в 4 часа на криптовалютном рынке часто сигнализирует о чрезмерно медвежьих настроениях. Когда значение фандинга опускается до необычно низких отрицательных значений, это означает, что трейдеры в коротких позициях вынуждены платить существенную премию держателям длинных позиций.

Рисунок 5 Пример отрицательного фандинга с периодом в 4 часа

Четырехчасовой период фандинга особенно показателен, так как он позволяет увидеть устойчивость тренда. Если отрицательный фандинг сохраняется на протяжении нескольких четырехчасовых периодов, это может указывать на сильное медвежье перенасыщение рынка и потенциальную возможность отскока цены вверх. Что мы и видим на рисунке – тренд вверх, но на самом деле продавцов этой монеты в рынке существенно больше, чем покупателей.

В такие моменты на рынке формируется дисбаланс – слишком много трейдеров занимают короткие позиции, ожидая дальнейшего падения. Парадоксально, но именно это создает условия для резкого движения вверх, так как любой значительный рост цены может спровоцировать массовое закрытие коротких позиций (шорт-сквиз).