Пётр Чамаев – Облигации на маркетплейсах: Заработок на Wildberries и Ozon без открытия юрлица (страница 2)

1.3. Кто эти люди – эмитенты-селлеры?

Давайте заглянем в портрет типичного селлера, который выпускает облигации. Это, как правило, юридическое лицо (ООО или АО) со следующими признаками:

Оборот от 50–100 млн рублей в год (иногда меньше, но это уже рискованно).

Работает на одном или нескольких маркетплейсах (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет).

Имеет историю продаж не менее 1–2 лет.

Часто – это собственная торговая марка (бренд) или крупный дистрибьютор.

В бизнесе есть сезонность: перед крупными распродажами (Новый год, 8 Марта, летний сезон) потребность в деньгах резко возрастает.

Почему они берут в долг под 25–35 % годовых? Потому что альтернативы ограничены. Банки неохотно кредитуют селлеров: нет залога (товар в обороте сложно оценить), бизнес молодой, отчётность часто не впечатляет. Облигации – это способ быстро привлечь деньги без залога, но за высокий процент.

Важно понимать: селлеры – это не «злые дядьки», которые хотят вас обмануть. В большинстве случаев это предприниматели, которым реально нужны оборотные средства. Но среди них встречаются и те, кто уже стоит на грани, а выпуск облигаций – последняя попытка спастись за счёт инвесторов.

1.4. Что стоит за высокой доходностью? Короткий ликбез по рискам

Когда вы видите доходность 30 % годовых, задайте себе вопрос: «Почему банк не дал этому селлеру кредит под 20 %?» Ответ обычно такой: у банка есть риск‑менеджмент, который увидел что‑то тревожное. Либо у селлера нет залога, либо бизнес неустойчив, либо отчётность плохая.

Риски, которые вы берёте на себя:

Кредитный риск (риск дефолта). Селлер может просто не вернуть деньги. Это самый главный риск.

Отсутствие обеспечения. В 90 % выпусков облигаций селлеров нет залога. Есть только обещание заплатить. Если залог указан, посмотрите: что именно? «Товар в обороте» – это эфемерная штука, товар продаётся каждый день.

Субсидиарная ответственность. Если селлер – ООО, вы не можете требовать деньги с его директора лично, если только он не дал поручительство (это редкость).

Операционные риски. Маркетплейс может заблокировать аккаунт селлера за нарушение правил. Если бизнес привязан к одному аккаунту, он рухнет в считанные дни.

Юридическая сложность взыскания. Если выпуск платформенный, вам придётся через арбитраж доказывать свои права, а это долго и дорого.

Пример. Компания «Смарт-Логистик» выпустила облигации под 28 % на 6 месяцев. В проспекте было сказано: «обеспечение – товар в обороте». Через 4 месяца селлер перестал платить. Инвесторы обратились к платформе, та развела руками: «Мы только организатор, взыскивайте сами». Арбитраж длился полтора года, а товар в обороте уже был распродан. В итоге инвесторы получили 15 % от номинала.

1.5. Как отличить «хорошего» селлера от «плохого» на этапе знакомства

Прежде чем купить любую облигацию селлера, вы должны провести «первичную идентификацию». Это не требует финансового образования, но требует внимательности.

Вот пошаговый алгоритм:

Шаг 1. Найти юридическое лицо

В карточке выпуска всегда указано полное наименование эмитента и его ИНН. Скопируйте ИНН.

Шаг 2. Заглянуть в ЕГРЮЛ

Бесплатно посмотрите выписку на сайте ФНС или через сервисы вроде «Контур.Фокус» (базовые данные бесплатны). Обратите внимание:

Дата регистрации: если компании меньше года – это очень рискованно.

Уставный капитал: 10 000 рублей – норма для ООО, но если это единственный актив, задумайтесь.

Генеральный директор: не является ли он массовым учредителем (десятки компаний). Если да, перед вами, возможно, «техническая» структура.

Шаг 3. Оценить вид деятельности

ОКВЭД должен соответствовать торговле. Если у эмитента ОКВЭД «деятельность в области права» или «консультирование по вопросам управления», а выпуск называется «облигации селлера детских игрушек», это тревожный знак.

Шаг 4. Найти селлера на маркетплейсе

По названию бренда или юрлица попробуйте найти магазин селлера на Wildberries или Ozon. Посмотрите:

Количество товаров.

Рейтинг (желательно выше 4,5).

Отзывы покупателей (много ли негатива о качестве и сроках доставки).

Есть ли у селлера собственный сайт и активные соцсети.

Шаг 5. Проверить наличие других выпусков

Если селлер уже выпускал облигации, посмотрите историю: были ли просрочки? Как быстро гасились предыдущие выпуски? Эта информация часто есть в разделе «раскрытие информации» у брокера или на платформе.

1.6. Что вы узнали в этой главе? (краткие выводы)

Маркетплейс – это не эмитент. Вы даёте деньги конкретному селлеру (юридическому лицу), а Wildberries или Ozon не несут ответственности за его долги.

Существует три основные формы «облигаций селлеров»: биржевые (самые защищённые), платформенные (более гибкие, но юридически сложнее) и ЦФА (новые, требуют осторожности).

Высокая доходность – плата за высокий риск. Селлеры платят 25–35 % годовых, потому что не могут взять дешёвый банковский кредит. В этой ставке уже заложена вероятность дефолта.

Перед покупкой нужно провести первичную проверку эмитента. Минимум: найти юрлицо по ИНН, проверить возраст компании, директора, наличие магазина на маркетплейсе и его рейтинг.

Никогда не вкладывайте все деньги в одного селлера. Даже после самой тщательной проверки риск остаётся. Диверсификация – единственный способ спать спокойно.

Чек‑лист: Первичная проверка эмитента (перед покупкой)

Скопируйте себе этот список и используйте перед каждым вложением. Поставьте галочку напротив каждого выполненного пункта.

Шаг 1. Я нашёл полное название эмитента и его ИНН в карточке выпуска.

Шаг 2. Я посмотрел выписку из ЕГРЮЛ (бесплатно на сайте ФНС или в «Контур.Фокусе»).

Шаг 3. Я проверил дату регистрации компании: она существует не менее 1 года.

Шаг 4. Я проверил, что директор не является «массовым» (не руководит десятками других фирм).

Шаг 5. Я убедился, что основной ОКВЭД соответствует торговле, а не «консультационным услугам».

Шаг 6. Я нашёл магазин селлера на Wildberries или Ozon и посмотрел его рейтинг и количество отзывов.

Шаг 7. Я уточнил, выпускал ли этот эмитент облигации раньше и были ли просрочки (информация в разделе раскрытия или в телеграм‑каналах инвесторов).

Шаг 8. Я понял форму выпуска (биржевая, платформенная, ЦФА) и осознаю разницу в защите прав.

Если хотя бы на один пункт вы не смогли ответить утвердительно или нашли тревожный сигнал – лучше пропустить этот выпуск. На рынке облигаций селлеров десятки предложений, и всегда найдётся более прозрачный вариант.

В следующей главе мы разберём, откуда берутся 30 % годовых и как проверить, не заложена ли в эту ставку гибель бизнеса. А пока – вооружитесь ИНН и начните практиковаться на нескольких выпусках, которые вы не планируете покупать. Просто изучите их как тренировку. Это лучший способ научиться отличать здоровых селлеров от тех, кто держится на честном слове.

Глава 2. Доходность 30% годовых: откуда берутся такие проценты и почему они не вечны

Вы открываете список доступных облигаций селлеров. Первое, что бросается в глаза – цифры. 28 %, 32 %, а иногда и 40 % годовых. На этом фоне банковский вклад под 18 % выглядит почти оскорбительно. Возникает закономерный вопрос: «Откуда у селлера столько денег, чтобы платить мне такие проценты? Это вообще реально? И если да, то почему банки не дают ему кредит под 20 %?»

В этой главе мы разберём экономику селлера так, как если бы мы заглянули в его бухгалтерию и на его склад. Вы поймёте:

Почему селлеры готовы платить 30 % и выше.

Какие расходы скрываются за красивой цифрой оборота.

Как ключевая ставка ЦБ влияет на доходность облигаций.

Как отличить здоровую высокую ставку от «ставки отчаяния» – сигнала скорого дефолта.

К концу главы вы будете смотреть на облигации селлера не как на лотерейный билет с большим выигрышем, а как на понятный бизнес‑инструмент, где высокая доходность – это плата за скорость, сезонность и отсутствие традиционного банковского залога.

2.1. Селлер как бизнес: почему ему всегда нужны деньги