Морган Хаузел – Психология денег. Непреходящие уроки богатства, жадности и счастья (страница 28)
Возникает вопрос: почему? И как это влияет на наше отношение к деньгам?
Повторим предпосылку, что никто не сумасшедший.
Существуют веские причины, по которым пессимизм соблазнителен при работе с деньгами. Просто нужно знать, что это за причины, чтобы не зайти слишком далеко.
Отчасти это инстинктивно и неизбежно. Канеман утверждает, что асимметричное неприятие потерь - это эволюционный щит. Он пишет:
При прямом сравнении или взвешивании друг с другом потери оказываются значительнее выигрышей. Такая асимметрия между силой позитивных и негативных ожиданий или переживаний имеет эволюционную историю. Организмы, которые относятся к угрозам как к более насущным проблемам, чем к возможностям, имеют больше шансов выжить и размножиться.
Но еще несколько моментов делают финансовый пессимизм легким, распространенным и более убедительным, чем оптимизм.
Во-первых, деньги вездесущи, поэтому что-то плохое, что происходит, как правило, затрагивает всех и привлекает всеобщее внимание.
Этого нельзя сказать, скажем, о погоде. Ураган, обрушивающийся на Флориду, не представляет прямой опасности для 92% американцев. Но рецессия, обрушивающаяся на экономику, может затронуть каждого человека, в том числе и вас, поэтому будьте внимательны.
Это относится и к такому специфическому явлению, как фондовый рынок. Более половины американских домохозяйств непосредственно владеют акциями.⁵⁷ Даже среди тех, кто не владеет акциями, колебания фондового рынка так активно рекламируются в СМИ, что промышленный индекс Доу-Джонса может стать самым наблюдаемым экономическим барометром для домохозяйств, не имеющих акций.
Акции, выросшие на 1%, могут быть кратко упомянуты в вечерних новостях. Но о падении акций на 1% будет сообщено жирными буквами, обычно написанными красным шрифтом. Такой асимметрии трудно избежать.
И хотя мало кто задается вопросом или пытается объяснить, почему рынок пошел вверх - ведь он должен идти вверх, - почти всегда есть попытки объяснить, почему он пошел вниз.
Беспокоит ли инвесторов экономический рост?
Неужели ФРС опять все испортила?
Принимают ли политики неверные решения?
Есть ли еще один ботинок, который должен упасть?
Рассказы о том, почему произошел спад, позволяют легче говорить о нем, беспокоиться о нем и строить историю вокруг того, что, по вашему мнению, произойдет дальше - как правило, то же самое.
Даже если вы не владеете акциями, такие вещи привлекут ваше внимание. Накануне великого краха 1929 года, вызвавшего Великую депрессию, акциями владели лишь 2,5% американцев. Но большинство американцев - если не весь мир - с изумлением наблюдали за обвалом рынка, гадая, что это означает для их собственной судьбы. И неважно, был ли ты юристом, фермером или автомехаником.
Историк Эрик Раухвей пишет:
Это падение стоимости сразу же затронуло лишь немногих американцев. Но остальные настолько внимательно следили за рынком и рассматривали его как показатель своей судьбы, что внезапно прекратили большую часть своей экономической деятельности. Как писал впоследствии экономист Йозеф Шумпетер, "люди почувствовали, что земля под ногами уходит из-под ног"⁵⁸.
Есть две темы, которые будут влиять на вашу жизнь независимо от того, интересуетесь вы ими или нет: деньги и здоровье. Если проблемы здоровья, как правило, индивидуальны, то проблемы денег носят более системный характер. В условиях взаимосвязанной системы, когда решения одного человека могут повлиять на всех остальных, вполне понятно, почему финансовые риски оказываются в центре внимания и привлекают внимание так, как мало какие другие темы.
Другое дело, что пессимисты часто экстраполируют нынешние тенденции, не учитывая, как адаптируются рынки.
В 2008 г. эколог Лестер Браун писал: "К 2030 г. Китаю потребуется 98 млн. баррелей нефти в день. В настоящее время в мире добывается 85 млн. баррелей в день и, возможно, никогда не будет добываться больше. На этом мировые запасы нефти заканчиваются"⁵⁹.
Он прав. При таком сценарии в мире закончится нефть.
Но рынки так не работают.
В экономике действует железный закон: крайне благоприятные и крайне неблагоприятные обстоятельства редко остаются таковыми надолго, поскольку спрос и предложение адаптируются к ним труднопредсказуемым образом.
Рассмотрим, что произошло с нефтью сразу после предсказания Брауна.
В 2008 г. цены на нефть резко выросли, поскольку растущий мировой спрос - в основном со стороны Китая - превысил потенциальный объем добычи. В 2001 году баррель нефти продавался за 20 долларов, а в 2008 году - за 138 долларов.⁶⁰
Новая цена означала, что бурение нефтяных скважин стало подобно извлечению золота из земли. Стимулы для нефтедобытчиков резко изменились. Труднодоступные запасы нефти, за которые не стоило бороться при цене 20 долл. за баррель - затраты на бурение не компенсировали цену, за которую можно было продать нефть, - теперь стали настоящей удачей всей жизни, когда баррель можно было продать за 138 долл.
Это вызвало бурное развитие новых технологий гидроразрыва пласта и горизонтального бурения.
На протяжении всей истории человечества запасы нефти на Земле были примерно одинаковыми. И мы уже давно знаем, где находятся крупные месторождения нефти. Меняется лишь технология, позволяющая экономично извлекать нефть из земли. Историк нефти Дэниел Ергин пишет: "86% запасов нефти в США - это результат не того, что было оценено на момент обнаружения, а пересмотра", который происходит при совершенствовании технологий.
Именно это и произошло, когда в 2008 г. начался бурный рост добычи нефти. Только в США добыча нефти выросла с примерно пяти миллионов баррелей в день в 2008 г. до 13 миллионов к 2019 г.⁶¹ В настоящее время мировая добыча нефти составляет более 100 миллионов баррелей в день, что примерно на 20% выше той отметки, которую Браун считал максимальной.
Для пессимиста, экстраполирующего тенденции развития нефтяной отрасли в 2008 году, конечно, все выглядело плохо. Для реалиста, понимающего, что необходимость - мать всех изобретений, все было гораздо менее страшно.
Предположить, что что-то уродливое останется уродливым, очень легко. И он убедителен, поскольку не требует воображения, что мир изменится. Но проблемы исправляются, а люди адаптируются. Угрозы стимулируют решения в равной степени. Это обычный сюжет экономической истории, который слишком легко забывается пессимистами, прогнозирующими по прямой линии.
Третья - прогресс происходит слишком медленно, чтобы его заметить, но неудачи случаются слишком быстро, чтобы их игнорировать.
Трагедий в одночасье случается много. Чудеса в одночасье случаются редко.
5 января 1889 г. газета Detroit Free Press выступила против давней мечты о том, что человек когда-нибудь сможет летать, как птица. Самолеты, писала газета, "кажутся невозможными":
Наименьший возможный вес летательного аппарата, с необходимым топливом и инженером, не может быть меньше 300 или 400 фунтов... Но существует нижний предел веса, конечно, не намного больше пятидесяти фунтов, за которым невозможно летать животным. Природа дошла до этого предела и, приложив максимум усилий, не смогла его преодолеть.
Через полгода Орвилл Райт бросил школу, чтобы помочь своему брату Уилбуру построить печатный станок в сарае на заднем дворе. Это было первое совместное изобретение братьев. Но оно не станет для них последним.
Если бы нужно было составить список самых важных изобретений XX века, то самолет занял бы в нем если не первое, то, по крайней мере, пятое место. Самолет изменил все. Он начинал мировые войны и заканчивал их. Он соединил мир, преодолев разрывы между городами и сельскими поселениями, океанами и странами.
Но в истории о стремлении братьев Райт построить первый самолет есть интересный поворот.
После того как они покорили полет, никто, казалось, ничего не заметил. Казалось, всем было все равно.
Фредерик Льюис Аллен в 1952 году в своей книге по истории США писал:
Прошло несколько лет, прежде чем общественность поняла, чем занимались Райт; люди были настолько убеждены в том, что полеты невозможны, что большинство из тех, кто видел их в 1905 г. в окрестностях Дейтона (штат Огайо), решили, что увиденное - это какой-то фокус, не имеющий никакого значения, примерно так же, как сегодня большинство людей расценивает демонстрацию, скажем, телепатии. Только в мае 1908 г. - спустя почти четыре с половиной года после первого полета Райтов - опытные репортеры были посланы наблюдать за их действиями, опытные редакторы полностью доверились взволнованным сообщениям этих репортеров, и мир, наконец, проснулся от того, что полет человека был успешно осуществлен.
Даже после того, как люди поняли, что самолет - это чудо, они еще долгие годы недооценивали его.
Сначала он рассматривался в основном как военное оружие. Потом как игрушку богатых людей. Потом, возможно, использовался для перевозки нескольких человек.
Газета Washington Post писала в 1909 г.: "Коммерческие воздушные грузовые суда никогда не появятся. Грузы будут продолжать тащить свой медленный груз по терпеливой земле". Первый грузовой самолет поднялся в воздух пять месяцев спустя.
Теперь сравните это медленное, растянутое на годы пробуждение оптимизма в отношении самолета с тем, как быстро люди обращают внимание на факторы, вызывающие пессимизм, например, банкротство компании.