Илья Локтев – Рынок кривых зеркал (страница 3)

путать с общим количеством акций. Почему это важно: если free-float

мизерный (как у многих компаний на Мосбирже), ценой можно

манипулировать. Вас могут зажать в ловушку, из которой вы выйдете

только с потерями. Мы на этом обожглись.

• FCF (Free Cash Flow, свободный денежный поток) — реальные

«живые» деньги, которые остаются у компании после всех расходов. В

отличие от «бумажной» прибыли, которую можно нарисовать в

отчёте. Почему это важно: мы смотрим только на FCF. Компания,

которая годами показывает прибыль, но при этом генерирует лишь

символический живой кэш, — это не бизнес, а «вечный двигатель» по

изъятию денег у акционеров. Мы расскажем эту историю.

• Buyback (обратный выкуп) — ситуация, когда компания выкупает

собственные акции с рынка. В теории это хорошо (акций становится

меньше, цена должна расти). На практике — часто инструмент

манипуляции. Почему это важно: мы всегда смотрим, кто именно продаёт

акции компании во время buyback. Если «свои» продают, а компания

покупает за общий счёт — это воровство.

• Допэмиссия (SPO, вторичное размещение) — выпуск новых акций,

который размывает долю существующих акционеров. Почему это

важно: если допэмиссию проводят, чтобы «наградить» менеджмент или

«своих», ваша доля в компании уменьшается просто так. За красивые

глаза.

• Бенчмарк — эталонный индекс, с которым управляющие компании

сравнивают свою доходность. Например, Индекс МосБиржи. Почему это

важно для вас: KPI управляющего ПИФом — обогнать бенчмарк, а не

заработать вам чистую прибыль. Если рынок упал на 10%, а ваш ПИФ —

на 9%, менеджер получит бонус за «успех». Вам от этого не легче.

• Плечо (маржинальная торговля) — кредит, который даёт брокер для

покупки акций. Почему это важно: плечо умножает любые движения — и

вверх, и вниз. Новичкам, которые только осваивают трассу, мы советуем

начинать без него. Сначала научитесь водить. Потом — гоняйте.

1.2. Банковский депозит: уютное болото, которое не тонет, но и не

плывёт

Когда человек впервые задумывается о том, куда деть сбережения, он почти

всегда начинает с банковского депозита. Это понятно, привычно и, на

первый взгляд, безопасно. Реклама обещает «высокий процент», государство

гарантирует возврат до 1,4 миллиона рублей. Что ещё нужно?

Нужно посмотреть правде в глаза. Банковский депозит редко делает вас

богаче. В лучшем случае он позволяет вам не беднеть так быстро, как если

бы вы хранили деньги под подушкой. Давайте разберёмся на конкретном

примере, который мы пережили лично.

В апреле 2026 года ключевая ставка ЦБ составляла 14,5%. Банки наперебой

предлагали вклады под 14—16% годовых. Выглядит заманчиво? Да. Но есть

нюанс. Официальная инфляция в России за 2025 год, по данным Росстата,

составила 9,52%. И это официальная. Реальная инфляция, та, что в

продуктовой корзине, в лекарствах, в ценах на бензин, — всегда выше.

Допустим, она была 11%.

Положив 100 000 рублей на депозит под 14%, через год вы получите 114 000

рублей. Отнимите инфляцию в 11% — и ваша реальная покупательная

способность выросла лишь на 3%. Три процента годовых! За то, что вы

целый год не трогали деньги и не могли ими воспользоваться. Это не

инвестиция. Это даже не платная парковка — это, скорее, камера

хранения, где с вас берут деньги за то, чтобы ваши вещи медленно

усыхали.

Хуже того: как только ЦБ начинает снижать ставку (а он это делает, и

Наибулина не устанет вам об этом напоминать), проценты по вкладам

поползут вниз. Вы окажетесь в ситуации, когда доход по депозиту едва

покрывает инфляцию или даже не покрывает её. Ваш капитал тает, а вы

этого не замечаете, потому что цифра на счёте формально растёт.

Вывод: банковский депозит — это тихая гавань, но в ней нет ветра.

Вы не утонете, это правда. Но вы никогда не доплывёте до той цели,

которая требует настоящего путешествия.

1.3. ПИФы: «Остап Бендер и Ко» с дипломом техникума

Следующая остановка на пути новичка — паевые инвестиционные фонды. Вы

приходите к «профессионалам» в дорогих костюмах, с лицензиями, с

блестящими презентациями, где графики зелёные, а прогнозы — радужные.