Дмитрий Стратус – Криптовалюты: развитие в России и мире (страница 5)
Европейский центральный банк активно работает над созданием цифрового евро – центральной банковской цифровой валюты (CBDC). Проект находится в стадии исследования и пилотирования, с целью создания безопасной и эффективной цифровой формы государственных денег, которая дополнит, но не заменит наличные.
В целом, европейский подход к регулированию криптовалют характеризуется стремлением к балансу между инновациями и защитой финансовой стабильности. Внедрение MiCA представляет собой попытку создать всеобъемлющую и гармонизированную нормативную базу, которая может стать образцом для других регионов мира.
4.3 Институциональное принятие криптовалют в развитых странах
В последние годы наблюдается значительный рост институционального принятия криптовалют в развитых странах, что свидетельствует о переходе цифровых активов из нишевого инструмента в мейнстрим. Этот процесс охватывает различные аспекты финансовой экосистемы.
Институциональные инвесторы
1. Хедж-фонды и управляющие активами:
· Компании вроде Grayscale Investments создали инвестиционные продукты для институциональных инвесторов, обеспечивая доступ к криптовалютам без необходимости прямого владения.
· Фирмы по управлению активами, включая BlackRock и Fidelity, запустили собственные криптовалютные инвестиционные продукты и услуги хранения.
· Хедж-фонды, такие как Tudor Investment Corporation и Renaissance Technologies, добавили биткоин в свои инвестиционные стратегии.
2. Корпоративные казначейства:
· MicroStrategy инвестировала миллиарды долларов в биткоин, сделав его основным резервным активом компании.
· Tesla временно добавила биткоин в свой баланс, что стало важным сигналом для рынка.
· Square (Block), PayPal и другие финтех-компании также инвестировали в криптовалюты.
3. Институциональное хранение и инфраструктура:
· Развитие решений для институционального хранения от таких компаний, как Coinbase Custody, BitGo и Gemini.
· Создание специализированных страховых продуктов для защиты криптоактивов.
· Появление прайм-брокерских услуг для институциональных криптотрейдеров.
Финансовые продукты
1. ETF и биржевые продукты:
· В США в 2024 году SEC одобрила запуск первых ETF на спот-биткоин, что сделало инвестиции в криптовалюты доступными через традиционные брокерские счета.
· В Европе существует несколько биржевых продуктов (ETP) на базе криптовалют, торгующихся на регулируемых рынках в Швейцарии, Германии и Швеции.
· Канада и Бразилия также утвердили криптовалютные ETF раньше США.
2. Фьючерсы и деривативы:
· Чикагская товарная биржа (CME) и Чикагская опционная биржа (CBOE) запустили фьючерсы на биткоин.
· Развитие рынка опционов и других производных инструментов на криптовалюты.
3. Кредитование и доходные продукты:
· Традиционные финансовые институты начинают предлагать услуги кредитования под залог криптовалют.
· Развитие рынка институционального криптокредитования.
Традиционные финансовые институты
1. Банки:
· JP Morgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley начали предлагать состоятельным клиентам доступ к криптовалютным инвестиционным продуктам.
· BNY Mellon, старейший банк США, запустил услуги хранения цифровых активов.
· Швейцарские банки, такие как Julius Baer и SEBA, интегрировали криптовалютные услуги в свои предложения.
2. Платежные системы:
· Visa и Mastercard интегрировали криптовалютные возможности в свои платежные сети.
· PayPal и Venmo позволяют пользователям покупать, хранить и продавать криптовалюты.
3. Страховые компании:
· Развитие специализированных страховых продуктов для криптовалютных активов.
· Некоторые страховщики начинают принимать премии в криптовалютах.
Регуляторные инициативы и санкционирование
1. Лицензирование и регистрация:
· Введение специальных лицензий для криптовалютных компаний в различных юрисдикциях.
· Регистрация крупных криптовалютных бирж как регулируемых финансовых учреждений.
2. Институциональные стандарты:
· Разработка стандартов для институционального хранения и обработки криптовалют.
· Рекомендации по управлению рисками при работе с цифровыми активами.
Вызовы для дальнейшего институционального принятия
1. Регуляторная неопределенность в некоторых юрисдикциях все еще сдерживает некоторые институты.
2. Волатильность криптовалют остается проблемой для традиционных риск-менеджеров.
3. Вопросы ESG, особенно связанные с энергопотреблением при майнинге PoW криптовалют.
4. Операционные риски, связанные с хранением криптоактивов и безопасностью.
Институциональное принятие криптовалют продолжает расти, создавая мост между традиционными финансами и инновационными цифровыми активами. Этот процесс способствует легитимизации криптовалют, повышению ликвидности рынка и созданию более зрелой финансовой экосистемы вокруг цифровых активов.
Глава 5. Азиатский криптовалютный сектор
5.1 Криптовалютная политика Китая: от лидерства к запрету
Китай сыграл значительную роль в развитии криптовалютной индустрии, но его отношение к цифровым активам претерпело драматические изменения – от мирового лидерства до полного запрета. Эта трансформация отражает сложное отношение китайского правительства к инновациям, которые оно не может полностью контролировать.
Ранний период развития (2009-2016)
В первые годы существования Биткоина Китай стал одним из основных центров криптовалютной активности:
1. Майнинг: Благодаря дешевой электроэнергии, особенно в провинциях Сычуань и Внутренняя Монголия, Китай стал мировым центром майнинга. К 2017 году на страну приходилось до 65-70% мирового хеш-рейта Биткоина.
2. Торговля: Китайские криптовалютные биржи, такие как BTCC, Huobi и OKCoin, стали крупнейшими в мире по объему торгов. Китайский юань был основной фиатной валютой для торговли биткоином.
3. Инновации: Китайские блокчейн-компании, включая NEO (изначально известный как Antshares) и Tron, привлекли значительные инвестиции и стали глобальными игроками.
Начало регулирования (2017)
В 2017 году отношение китайских властей начало ужесточаться:
1. Запрет ICO: В сентябре 2017 года Народный банк Китая (PBoC) запретил первичные размещения токенов (ICO), объявив их незаконной деятельностью по привлечению финансирования.
2. Закрытие бирж: Вскоре после запрета ICO главные криптовалютные биржи Китая были вынуждены прекратить операции на материковой части страны. Многие из них, включая Huobi и OKCoin (позже OKEx), переместили свои штаб-квартиры в юрисдикции с более благоприятным регулированием, такие как Гонконг и Сингапур.
3. Переход к OTC-торговле: После закрытия бирж, китайские трейдеры переключились на внебиржевую (OTC) торговлю и P2P-платформы, что привело к появлению "серого" рынка.