Дмитрий Стратус – Криптовалюты: развитие в России и мире (страница 4)
· Litecoin (LTC): Создан Чарли Ли как «серебро» для «золота» Биткоина. Имеет более короткое время подтверждения блоков и использует алгоритм Scrypt вместо SHA-256.
· Cardano (ADA): Разрабатывается академическим подходом с акцентом на научные исследования и формальную верификацию. Использует алгоритм консенсуса Ouroboros (PoS).
· Solana (SOL): Высокопроизводительный блокчейн с пропускной способностью до 65 000 транзакций в секунду благодаря уникальной структуре и алгоритму консенсуса Proof of History.
Стейблкоины (Stablecoins)
Стейблкоины – это особый вид криптовалют, стоимость которых привязана к стабильным активам, обычно к фиатным валютам. Их основное преимущество – стабильность цены, что делает их удобными для повседневных расчетов и хранения стоимости в криптосфере.
Типы стейблкоинов по обеспечению:
1. Обеспеченные фиатом: Поддерживаются резервами традиционных валют.
· USDT (Tether): Один из первых и наиболее популярных стейблкоинов, привязанный к доллару США.
· USDC (USD Coin): Более регулируемая альтернатива USDT, выпускаемая консорциумом Circle и Coinbase.
· BUSD (Binance USD): Стейблкоин, выпускаемый биржей Binance в сотрудничестве с Paxos.
2. Обеспеченные криптовалютами: Поддерживаются избыточным обеспечением в криптовалютах.
· DAI: Децентрализованный стейблкоин на платформе MakerDAO, обеспеченный различными криптоактивами.
3. Алгоритмические: Поддерживают стабильность через алгоритмические механизмы без прямого обеспечения.
· AMPL (Ampleforth): Регулирует предложение монет на основе спроса.
· TerraUSD (UST): Алгоритмический стейблкоин, использовавший токен LUNA для поддержания стоимости (потерпел крах в мае 2022 года).
4. Гибридные: Сочетают элементы разных подходов.
· FRAX: Частично обеспечен криптовалютами, частично регулируется алгоритмами.
Роль стейблкоинов в криптоэкосистеме:
1. Торговля: Стейблкоины служат основными торговыми парами на криптобиржах.
2. Хеджирование: Трейдеры используют стейблкоины для защиты от волатильности рынка.
3. Средство расчета: Благодаря стабильности являются удобным средством для платежей и переводов.
4. Мост между традиционными финансами и криптовалютами: Упрощают вход и выход из криптовалютного рынка.
5. Платформа для DeFi: Многие протоколы децентрализованных финансов используют стейблкоины для кредитования, ликвидности и других финансовых операций.
Риски стейблкоинов включают регуляторное давление (особенно для централизованных решений), потенциальные проблемы с обеспечением (недостаточные резервы) и технические уязвимости смарт-контрактов для децентрализованных стейблкоинов.
Стейблкоины представляют собой важный элемент криптовалютной экосистемы, обеспечивающий необходимую стабильность в волатильном мире цифровых активов, что способствует более широкому принятию и использованию криптовалют в повседневной жизни.
ЧАСТЬ II. МИРОВОЕ РАЗВИТИЕ КРИПТОВАЛЮТ
Глава 4. Криптовалютные рынки США и Европы
4.1 Правовой статус криптовалют в США
Соединенные Штаты Америки являются одним из крупнейших рынков криптовалют в мире, однако регуляторная среда в стране характеризуется сложностью и многоуровневостью из-за федеративного устройства. Различные государственные органы рассматривают криптовалюты с разных точек зрения:
1. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC): Рассматривает многие криптовалюты и токены как ценные бумаги, особенно те, которые были выпущены через ICO (первичное размещение токенов). SEC использует "тест Хауи" для определения, является ли цифровой актив ценной бумагой. По мнению SEC, большинство токенов, кроме Биткоина и Ethereum, подпадают под регулирование как ценные бумаги.
2. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC): Считает криптовалюты товарами и имеет юрисдикцию над фьючерсными контрактами и другими производными инструментами на криптовалюты. CFTC активно преследует мошеннические схемы на криптовалютном рынке.
3. Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN): Рассматривает криптовалютные биржи и обменники как бизнес по оказанию денежных услуг (MSB), требуя от них регистрации, внедрения программ противодействия отмыванию денег (AML) и соблюдения правила "Знай своего клиента" (KYC).
4. Налоговое управление (IRS): Классифицирует криптовалюты как имущество для целей налогообложения. Это означает, что каждая сделка с криптовалютой потенциально является налогооблагаемым событием, требующим отчетности.
5. Управление контролера денежного обращения (OCC): В 2020-2021 годах выпустило руководства, позволяющие национальным банкам предоставлять услуги по хранению криптоактивов и использовать блокчейн-технологии и стейблкоины для платежей.
На уровне штатов также существуют различные подходы к регулированию:
· Нью-Йорк ввел строгую лицензию BitLicense, требующую от криптовалютных компаний соблюдения жестких требований.
· Вайоминг принял особенно благоприятные для криптовалют законы, включая создание особого типа банковской хартии для компаний, работающих с цифровыми активами.
· Калифорния, Техас и другие крупные штаты разрабатывают собственные подходы к регулированию.
В последние годы наблюдается тенденция к более четкому регулированию криптовалютного сектора в США:
1. В 2023-2024 годах SEC одобрила заявки на запуск биржевых ETF на спот-биткоин, что стало важной вехой для институционализации криптовалют.
2. Активно обсуждаются законопроекты, направленные на создание более ясной регуляторной среды для криптовалют, включая "Закон о ответственных финансовых инновациях" и "Закон о классификации цифровых товаров".
3. Усиливается надзор за стейблкоинами после коллапса TerraUSD в 2022 году, с акцентом на обеспечение финансовой стабильности.
Несмотря на некоторую регуляторную неопределенность, США остаются одним из ключевых рынков для криптовалютных инноваций, с большим количеством криптовалютных компаний, значительным объемом инвестиций и растущим институциональным интересом.
4.2 Европейский подход к регулированию цифровых активов
Европейский Союз разработал один из наиболее всеобъемлющих подходов к регулированию криптовалют в мире, стремясь создать единую нормативную базу для всех стран-членов. Центральным элементом этого подхода стал регламент "Рынки криптоактивов" (MiCA – Markets in Crypto-Assets), который вступил в силу в 2024 году.
MiCA: основы регулирования
Регламент MiCA направлен на создание гармонизированной нормативной базы для криптоактивов в рамках ЕС и включает:
1. Классификацию криптоактивов: Регламент разделяет криптоактивы на несколько категорий, включая токены-акции, платежные токены и стейблкоины, применяя разные требования к каждой категории.
2. Требования к эмитентам: Эмитенты криптоактивов должны публиковать белую книгу (white paper) с подробной информацией о проекте и получать разрешение регулирующих органов.
3. Регулирование стейблкоинов: Особое внимание уделяется стейблкоинам, которые должны поддерживать достаточные резервы и соблюдать строгие требования по прозрачности.
4. Требования к поставщикам услуг: Криптовалютные биржи, кастодианы и другие поставщики услуг должны получать лицензии, внедрять меры по борьбе с отмыванием денег и защите потребителей.
5. Защита потребителей: Введены требования по предоставлению информации инвесторам, а также механизмы компенсации в случае проблем.
Подход отдельных европейских стран
Несмотря на общеевропейское регулирование, отдельные страны ЕС имеют свои особенности в подходе к криптовалютам:
1. Германия рассматривает криптовалюты как финансовые инструменты и требует от бирж получения лицензий от федерального финансового надзорного органа (BaFin). Германия была одной из первых стран, позволивших институциональным инвесторам вкладываться в криптоактивы.
2. Франция создала специальный режим для эмитентов токенов и поставщиков услуг цифровых активов (PSAN), предлагая необязательную, но привлекательную систему регистрации, которая повышает доверие инвесторов.
3. Мальта позиционирует себя как "Блокчейн-остров", создав одну из первых комплексных нормативных баз для криптовалют и блокчейн-технологий, привлекая многие криптовалютные компании, включая, в своё время, биржу Binance.
4. Швейцария (не входящая в ЕС) создала благоприятную регуляторную среду, особенно в кантоне Цуг ("Крипто-долина"), где регуляторы предоставляют четкие руководства для блокчейн-проектов.
5. Великобритания (после Brexit) разрабатывает собственный подход к регулированию, стремясь создать конкурентное преимущество путем сочетания инноваций и защиты потребителей.
Налогообложение криптовалют в Европе
В большинстве европейских стран доходы от операций с криптовалютами подлежат налогообложению, но подходы различаются:
1. Налог на прирост капитала: Большинство стран облагают налогом прибыль от продажи или обмена криптовалют. Ставки варьируются от 0% в Португалии (для отдельных случаев) до 33% во Франции.
2. НДС: Согласно решению Европейского суда, обмен фиатных валют на криптовалюты и обратно освобожден от НДС.
3. Майнинг: Подход к налогообложению майнинга варьируется от страны к стране – некоторые рассматривают его как предпринимательскую деятельность, другие как инвестиционную.
Европейский центральный банк и CBDC