Ярослав Суков – Предсказание кризиса и действия до паники рынка (страница 8)
Возьмём российский рынок облигаций в 2024–2025 годах. Ключевая ставка выросла до 20%+. Компании, у которых были кредиты по 8-10%, вдруг столкнулись с тем, что рефинансировать (взять новый кредит, чтобы погасить старый) стало невозможно. Новые кредиты стоят 20-25%, а прибыль компании — всего 10%. Экономика не складывается .
Что делают компании? Они пытаются выпустить облигации. Но инвесторы не хотят покупать облигации компаний, которые могут обанкротиться. Доходность по таким облигациям взлетает до 30-40% годовых — это уже не инвестиции, а спекуляция на грани фола.
В 2025 году в России число дефолтов (когда компания не может расплатиться по долгам) выросло в 2,4 раза по сравнению с 2024 годом. Особенно уязвимы компании без рейтингов, малый и средний бизнес, строительный сектор. Рынок ЦФА (цифровых финансовых активов) — нового и слабо регулируемого сегмента — тоже начал показывать первые дефолты. Прогноз на 2026 год — до 25 дефолтов по ЦФА .
Это и есть «тихая поломка». Нет громкого заголовка на первой полосе Financial Times. Но каждый день десятки компаний тихо закрываются, не могут выплатить зарплату, сокращают производство. Экономика теряет «мышцы». А когда приходит следующий внешний шок (скажем, новое падение цен на нефть или очередной геополитический виток), эти ослабленные мышцы рвутся окончательно.
Международный контекст: суверенные долги
Проблема не только в корпоративном долге. Государства тоже берут взаймы — и тоже иногда не могут отдать. Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт, авторы знаменитой книги «На этот раз всё иначе» (ирония названия в том, что на самом деле никогда не иначе), изучили 800 лет финансовых кризисов. Их вывод: когда государственный долг превышает 90% ВВП, экономический рост замедляется в среднем на 1% в год .
Конечно, их исследование критиковали (выяснилось, что они ошиблись в расчётах по нескольким странам, включая Новую Зеландию). Но общая идея остаётся верной: долг имеет значение. Страны с огромным долгом — Италия, Япония, США, Франция — находятся в зоне риска. Им достаточно одного экономического шока, чтобы начался «долговой кризис» — когда инвесторы требуют непомерные проценты за покупку госбондов, и страна оказывается в ловушке: либо платить эти проценты и резать социальные расходы, либо объявить дефолт.
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «Литрес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.