Сергей Каледин – Управление портфелем финансовых активов (страница 2)

ОПЦИОН (option) — договор, предусматривающий право купить или продать оговоренный актив по фиксированной цене в оговоренный момент (промежуток) времени. В наиболее общем смысле опцион (дословно «право выбора») представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а вторая приобретает его и получает тем самым право в течение оговоренного в условиях опциона срока:

а) исполнить контракт, т. е. либо купить по фиксированной

цене определенное количество базовых активов у лица, выписавшего опцион, — опцион на покупку, либо продать их

ему — опцион на продажу;

б) отказаться от исполнения контракта;

в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.

Характерные особенности опциона:

♦ опцион — это вид биржевой сделки, выраженный в форме биржевого контракта на покупку (колл — call) или продажу (пут-put) определенного вида ценных бумаг по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

♦ опцион осуществляется по определенной в момент совершения сделки цене;

♦ при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;

♦ опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, ноне является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене;

♦ объектом опциона является контракт, в котором предусматривается вид ценных бумаг, их количество, цена, период реализации контракта и условия его выполнения;

♦ в пределах установленного срока покупатель опциона вправе продать его по текущей рыночной цене и получить доход от курсовой разницы.

Особенности фьючерсных контрактная заключаются в следующем:

♦ фьючерсный контракт в целом аналогичен форвардному контракту. Различаются эти контракты тем, что по форвардному контракту покупатель и продавец определяют размер своих потерь и выгод только в расчетный день, а по фьючерсному контракту выгоды и потери определяют ежедневно. Например, покупают фьючерсный контракт на нефть. Если цены сегодня повышаются, то покупатель получает прибыль, а продавец контракта — убыток. Продавец уплачивает полную сумму прибыли покупателю. На следующий день операция начинается заново, при этом ни одна сторона не должна другой;

♦ расчеты по фьючерсным контрактам, которые ежедневно производятся заново, называются «переоценка в соответствии с рыночной ценой»;

♦ значительный риск невыплаты в расчетный день по форвардным контрактам нивелируют путем заключения фьючерсных контрактов, так как при ежедневной переоценке стоимости базового актива в соответствии с рыночной ценой риск значительно снижается.

Общее правило таково: если цены на базовые активы (цветные и редкие металлы, нефть, нефтепродукты, бензин и т. д.) нестабильны, то появляется необходимость заключения фьючерсных контрактов.

С позиции игры па фондовом рынке отличия фьючерса от опциона заключается в следующем:

♦ заключение фьючерсного контракта не является типовым актом купли-продажи, поскольку фьючерсные сделки начинают и завершают в один и тот же операционный день и возобновляют на следующий день;

♦ расчет по окончании срока фьючерсного контракта в отличие от опциона

обязателен;

♦ считается, что риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно ниже,

чем по операциям с опционами на срок.

В США объектами фьючерсных сделок (параду с акциями корпораций) являются казначейские векселя федерального правительства, среднесрочные и долгосрочные облигации. Сделки с этими долговыми обязательствами получили название процентных фьючерсов. Патентные фьючерсы наряду с контрактами на золото и валюту входят в группу финансовых фьючерсов

Первичный и вторичный фондовые рынки

Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке продают ценные бумаги новых выпусков первоначальным инвесторам, на вторичном — осуществляют их перепродажу. Первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому лицу.

Субъектами первичного рынка являются эмитенты, финансовые посредники и инвесторы.

Финансовыми посредниками между эмитентами и инвесторами выступают брокерские и дилерские компании. Оки являются, как правило, профессиональными участниками фондового рынка.

В налоговом учете доходом по операциям с ценными бумагами признают выручку при продаже этих бумаг в соответствии с условиями договора реализации. Расходы налогоплательщика, связанные с приобретением и реализацией ценных бумаг, включая их стоимость, относят к прямым расходам, связанным с производством и реализацией. Датой признания дохода и расхода по операциям с ценными бумагами считают дату их реализации (продажи).

2. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий

Портфельная стратегия корпорации предполагает включение в фондовый портфель большого количества ценных бумаг различных эмитентов.

Фондовый портфель — это совокупность финансовых инструментов, принадлежащих инвестору на праве собственности, с различными сроками погашения, неодинаковой ликвидностью и уровнем финансового рынка.

Фондовый портфель формируют на основе диверсификации вложений. Это означает, что чем больше видов ценных бумаг включено в портфель, тем более высокий доход в общем объеме даст рост одного из них.

Тип портфеля — это обобщенная характеристика портфеля с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. На практике существует следующая классификация: портфели роста, дохода, рискованного капитала, сбалансированные, специализированные, стабильного капитала и дохода, краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, региональные и отраслевые.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.