Сергей Каледин – Корпоративные финансы (страница 1)

Сергей Каледин

Корпоративные финансы

Глава 1. Финансы как стоимостная категория

1.1 Финансы, теоретический аспект

Финансы как научное понятие выступают объектом изучения финансовой науки, которая исследует закономерности развития общественных отношений, выраженных в данной стоимостной категории.

Объектом изучения финансовой науки являются как общегосударственные (публичные финансы), так и финансы отдельных хозяйствующих субъектов (предприятий и корпораций).

Система входящих и исходящих потоков платежей, возникающая в ходе становления, функционирования и ликвидации фирмы, является предметом исследования теории корпоративных финансов.

При изучении публичных финансов исследуют процесс формирования и использования государственных доходов и расходов. Предметом изучения финансов хозяйствующих субъектов является образование и использование капитала, доходов и денежных фондов (потребления, накопления и резервных) этих субъектов.

Необходимые для функционирования фирмы средства поступают из различных источников, которые с позиций ее владельцев делятся на собственные и сторонние, а с позиций менеджеров — на внутренние и внешние.

Развитие денежных отношений, выраженных финансами, происходит по относительно частным закономерностям. Основные из них следующие:

1. Финансовые отношения непосредственно порождаются государством, в то время как другие стоимостные категории (деньги, цена, прибыль) обусловлены ведением товарного хозяйства.

2. Важным условием возникновения и развития финансов является сфера распространения товарно-денежных отношений в общей совокупности экономических связей.

3. Финансы выражают денежные отношения, связанные с формированием централизованных и децентрализованных денежных фондов.

4. Регулирующая деятельность конкретной страны, связанная с практическим использованием финансов, обособляется в финансовую политику государства.

5. Финансы в развитой форме включают не только общегосударственные финансы, но и финансы предприятий и корпораций, государственный кредит.

Указанные закономерности позволяют определить финансовые отношения как относительно самостоятельную экономическую науку, связанную с практическим использованием финансов в общественном воспроизводстве, изучающую их содержание, формы проявления, закономерности и роль в хозяйственной системе.

ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ (financial relations) — отношения между различными субъектами (физическими и юридическими лицами), которые влекут за собой изменение в составе активов и (или) обязательств этих субъектов. Эти отношения должны иметь документальное подтверждение (договор, накладная, акт, ведомость и др.) и, как правило, сопровождаться изменением имущественного и (или) финансового положения контрагентов, участвующих в конкретной операции с финансовыми ресурсами. Безусловно, основными элементами, сопровождающими и оформляющими финансовые отношения, являются договоры и их разновидность — финансовые инструменты.

Признаки финансов:

· Денежный (стоимостной) характер финансовых отношений;

· Распределительный (перераспределительный) характер финансовых отношений;

· Фондовый характер денежных отношений, выражающих категорию «финансы»;

· Финансовые отношения всегда связаны с формированием доходов, принимающих форму финансовых ресурсов;

· Финансовые отношения, будучи объективными, тем не менее регулируются государством.

Финансы выражают систему денежных отношений, регулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных общественных потребностей.

Финансы предприятий и корпораций выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.

ФИНАНСЫ (finance) — одна из ключевых категорий современной экономики, появившаяся в Средние века и с течением лет существенно изменившаяся в своей трактовке. Появление этого термина историки относят к XV—XVI вв.; использовался он в основном в двух значениях: вероломство и окончание расчета. В первом варианте термин «финансы» связывали с греческим словом fenax — лгун или немецким finding — лукавый; во втором — с использовавшимся в английском и французском языках словом finis — окончание или с латинским finantia — завершение, приказ о выплате.

1.2 Функции финансов

В условиях рыночного хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функций:

· Формирование капитала, доходов и денежных фондов (образование и пополнение уставного и резервного капитала акционерных обществ, привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития и т.д.);

· Использование капитала, доходов и денежных фондов (оптимизация вложения капитала во внеоборотные и оборотные активы, обеспечение налоговых платежей и т.д.);

· Контрольную функцию (контроль над соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при образовании и использовании доходов предприятий и государства).

1. 3 Принципы организации корпоративных финансов

1. Принцип саморегулирования хозяйственной деятельности заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

2. Принцип самоокупаемости и самофинансирования. Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.

3. Разделение источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства.

4. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами.

1. 4 Финансовый менеджмент в системе управления финансами корпораций

Финансовый менеджмент – это искусство управления финансами предприятий и корпораций, т.е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала, доходов и денежных потоков.

Искусство управления финансами предприятия требует своевременной корректировки его финансовой стратегии и тактики, поиска новых методических приемов обоснования управленческих решений.

Необходимые условия развития финансового менеджмента в России:

· Разнообразие форм собственности;

· Самофинансирование предпринимательской деятельности;

· Рыночное ценообразование;

· Наличие рынков товаров, труда и капитала;

· Четкая регламентация государственного вмешательства в деятельность хозяйствующих субъектов, которая определена системой рыночного законодательства.

Особенности финансового менеджмента в рыночной экономике:

· Гибкость – учет конъюнктуры рынка;

· Ориентация системы управления финансами фирмы на рынок;

· Учет при принятии финансовых и инвестиционных решений фактора риска.

Управление финансами фирмы направлено на реализацию двух основных целей: а) промежуточной — обеспечение постоянной платежеспособности фирмы как условия ее существования, и б) конечной — максимизация благосостояния собственников фирмы. За достижением первой внимательно следят кредиторы фирмы, за достижением второй — акционеры.

Задачи финансового менеджмента:

· Избежание банкротства и больших финансовых потерь (капитала, доходов и прибыли);

· Стремление к лидерству в конкурентной борьбе;

· Максимизация «цены фирмы» через рост курсовой стоимости акций;

· Обеспечение роста объема производства и продаж;

· Максимизация прибыли и минимизация расходов;

· Обеспечение достаточного уровня доходности (активов, собственного капитала и продаж) и др.

1. 5 Особенности организации финансов хозяйствующих субъектов различных форм собственности

Финансовые отношения можно классифицировать на основании определенных различий между ними, которые проявляются в формах платежей в бюджет, порядке образования капитала и доходов, в финансовом планировании на предприятиях.

Данная классификационная система охватывает следующие виды финансов:

· Финансы хозяйствующих субъектов (предприятий и корпораций);

· Общегосударственные (публичные) финансы (бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды);

· Государственный кредит, при котором в роли кредиторов выступают юридические и физические лица, а в роли заемщика – государство, эмитирующее облигации.

Основой системы финансов России являются финансы предприятий и корпоративных структур (финансово-промышленных групп и холдинговых компаний), так как доходы предпринимателей являются источником финансовых ресурсов всех звеньев финансовой системы государства.

Финансам предприятий и корпораций России присущи черты, характерные для финансов в целом (как стоимостной категории), а также специфические особенности, свойственные отдельным сферам общественного воспроизводства (например, сфере материального производства и непроизводственной сфере).