Рэй Далио – Принципы изменения мирового порядка (страница 92)
Внешний беспорядок находится на рискованном уровне. Самое важное, что США и Китай, который быстро растет и уже стал второй по масштабу мировой силой (с учетом всех обстоятельств), уже пребывают в состоянии серьезного конфликта.
При детальном изучении восьми ключевых показателей силы заметно, что США имеют самые большие рынки капитала и самый мощный финансовый центр среди основных стран. Размер фондового рынка страны составляет значительную долю от общемирового значения (55% общей рыночной капитализации и 64% по объему), и большинство глобальных транзакций производится в долларах (55%). Кроме того, США имеют самые высокие значения по нашим показателям технологий и инноваций среди основных стран. На долю США приходится значительная часть глобальных патентных заявок (17%), глобальных расходов на НИОКР (26%) и глобального количества исследователей (26%). США также имеют самые сильные позиции в образовании среди основных стран. В США велика доля людей со степенью бакалавра (20% от мирового значения). С точки зрения количества лет обучения дела в США обстоят хорошо — оно равно в среднем 13,7 против среднего значения основных стран, равного 11,5. Значение показателя PISA, оценивающего уровень знаний 15-летних школьников по разным странам, близко к среднему: 495 против 483 для основных стран в целом. США также имеет комбинацию других сильных черт, что детально отражено в таблице.
Данные компьютерного анализа для Китая по состоянию на август 2021 г.
Судя по самым свежим значениям ключевых индикаторов, Китай может считаться влиятельной силой (сегодня он занимает второе место среди основных стран) и быстро растет. Как показано в таблице, ключевые сильные стороны Китая, позволившие ему занять это положение, — сильные экономика и финансовая система, инфраструктура и инвестиции, важность страны для глобальной торговли, высокий уровень промышленного производства, самодостаточность жителей и сильная трудовая этика, высокий уровень образования и значительная военная мощь. Все основные показатели силы в целом высоки, их развитие направлено резко вверх. В частности, растут важность Китая для глобальной торговли, уровень инноваций и технологий, а также важность страны как финансового центра.
В таблице ниже указана совокупная шкала силы страны, описаны ее основные движущие факторы, а также приведены значения каждого показателя силы относительно 11 основных стран на данный момент и их траектория за последние 20 лет.
Чтобы понять происходящее в стране, мы начинаем с изучения больших циклов, а также показателей силы, отражающих и направляющих ее подъем и спад. И хотя мы оцениваем каждый из этих показателей индивидуально, они не отделены друг от друга; в реальности они усиливают друг друга и взаимодействуют, направляя страну по пути цикла.
Для Китая большие циклы выглядят отчасти благоприятными.
Китай находится в отчасти благоприятном положении с точки зрения экономических и финансовых циклов. Долговое бремя страны достаточно низкое, ожидается сравнительно высокий реальный рост экономики в следующие 10 лет (4,3% в год). Китай имеет чуть больше иностранных активов, чем иностранных долгов (чистое значение МИП составляет 12% от ВВП). Уровень нефинансового долга высок (263% от ВВП), а уровень государственного долга низок (48% ВВП). Основная масса долгов (96%) выражена в национальной валюте страны, что позволяет снизить ее долговые риски. Способность использовать снижение процентной ставки для стимулирования экономики умеренная (краткосрочные ставки — на уровне 1,9%).
Риск внутренних беспорядков — умеренный. Сравнительно велики разрывы в уровне богатства, доходов и ценностей. Что касается степени неравенства, верхнему 1% и верхним 10% в Китае принадлежат 14 и 41% доходов соответственно (третье и четвертое место среди основных стран). Значение шкалы внутреннего конфликта среднее. Она оценивает реальные конфликтные события (например, протесты), политические конфликты (например, расхождения позиций между партиями) и общий уровень недовольства (по данным опросов).
Высокий риск внешнего беспорядка. Самое важное, что Китай и США, роль которых снижается, но которые остаются главной мировой силой (с учетом всех обстоятельств), уже в состоянии серьезного конфликта.
При детальном изучении восьми ключевых показателей силы заметно, что Китай — самый крупный экспортер среди основных стран. Его доля составляет 14% глобального экспорта. Кроме того, Китай обладает крупнейшей экономикой среди основных стран. Он играет значительную роль в глобальной экономической деятельности (22%; значение скорректировано с учетом ценовых различий в разных странах). Китай занимает второе место в области образования среди основных стран. В стране велика доля людей со степенью бакалавра (22% от мирового значения). Китай также имеет комбинацию других сильных черт, что детально отражено в таблице.
Данные компьютерного анализа для Еврозоны по состоянию на август 2021 г.
Судя по самым свежим значениям ключевых индикаторов, ЕС — значительная сила (третье место среди основных стран) и движется по плоской траектории. Как показано в таблице, ключевые сильные стороны Еврозоны — ее важность для глобальной торговли и наличие статуса резервной валюты. Ее слабостями могут считаться сравнительно низкий уровень трудовой этики граждан и низкая степень самодостаточности, а также сравнительно плохое распределение трудовых ресурсов и капитала. Восемь основных показателей выглядят достаточно сильными, однако в совокупности не движутся ни к росту, ни к упадку.
В таблице ниже указана совокупная шкала силы страны, описаны ее основные движущие факторы, приведены значения каждого показателя силы относительно 11 основных стран на данный момент и их траектория за последние 20 лет.
Чтобы понять происходящее, мы начинаем с изучения больших циклов, а также показателей силы, отражающих и направляющих подъем и спад. И хотя мы оцениваем каждый показатель индивидуально, они не отделены друг от друга; в реальности они усиливают друг друга и взаимодействуют, направляя страну по пути цикла.
Для Еврозоны большие циклы выглядят неоднозначно.
ЕС находится на умеренно неблагоприятном этапе своих экономических и финансовых циклов, имеет умеренно высокое долговое бремя и сравнительно низкий ожидаемый реальный рост в следующие 10 лет (0,3% в год). Там примерно равный уровень иностранных долгов и иностранных активов (чистое значение МИП равно 0% ВВП). Уровень нефинансового долга высок (241% ВВП), а уровень государственного долга типичен для основных стран (104% ВВП). Возможность использовать процентную ставку для стимулирования экономики крайне низка (краткосрочные ставки находятся на уровне –0,5%), и Европа уже печатает деньги для монетизации долга.
Риск внутренних беспорядков — низкий. Разрывы в уровне богатства, доходов и ценностей типичны. Что касается степени неравенства, верхнему 1% и верхним 10% принадлежат 11 и 35% доходов соответственно (восьмое и седьмое места среди основных стран). Значение шкалы внутреннего конфликта — среднее. Эта шкала оценивает реальные конфликтные события (например, протесты), политические конфликты (например, расхождения позиций между партиями) и общий уровень недовольства (по данным опросов).
При детальном изучении восьми ключевых показателей силы заметно, что Еврозона — второй по размеру экспортер среди основных стран. Ее доля в глобальном экспорте составляет 12%. Кроме того, Еврозона обладает второй по силе резервной валютой среди основных стран. В евро номинирована большая доля глобальных валютных резервов (21%) и значительная доля глобального долга (22%).
Данные компьютерного анализа для Германии по состоянию на август 2021 г.
Судя по самым свежим значениям ключевых индикаторов, Германия обладает средним уровнем силы (четвертое место среди основных стран на настоящий момент) и движется по плоской траектории. Как показано в таблице, ключевые сильные стороны Германии — экономическое и финансовое положение, а также высокая степень внутреннего порядка. Восемь основных показателей силы могут считаться достаточно сильными, но их общее движение не направлено ни вверх, ни вниз. В таблице ниже указана совокупная шкала силы страны, описаны ее основные движущие факторы, приведены значения каждого показателя силы относительно 11 основных стран на данный момент и их траектория за последние 20 лет.
Чтобы понять происходящее в стране, мы начинаем с изучения больших циклов, а также показателей силы, отражающих и направляющих ее подъем и спад. И хотя мы оцениваем каждый показатель индивидуально, они не отделены друг от друга; в реальности они усиливают друг друга и взаимодействуют, направляя страну по пути цикла.
Для Германии большие циклы выглядят в целом благоприятными.
Германия находится в отчасти благоприятном положении в своих экономических и финансовых циклах. Она имеет низкое долговое бремя, но у нее ожидается очень низкий реальный рост в следующие 10 лет (0,3% в год). Германия имеет значительно больше иностранных активов, чем иностранных долгов (чистое значение МИП равно 71% от ВВП). Уровень нефинансового долга типичен для основных стран (183% ВВП), как и уровень государственного долга (69% от ВВП). Долги Германии выражены в основном в евро, что повышает ее долговые риски, поскольку это не та валюта, которую Германия контролирует напрямую. Способность использовать снижение процентной ставки для стимулирования экономики выглядит для всей Еврозоны достаточно низкой (краткосрочные ставки находятся на уровне –0,5%), и Европа уже печатает деньги для монетизации задолженности.