Илья Локтев – Рынок кривых зеркал 2. Пока Титаник плывёт. Издание второе. Дополненное (страница 7)
среди розничных инвесторов.
Есть компании, которые проводят допэмиссию за допэмиссией, размывая
доли. Куда уходят деньги? На «развитие», «инновации» и «мотивацию
менеджмента» — формулировки, за которыми часто скрывается банальный
вывод средств.
Есть компании, которые объявляют buyback, чтобы поддержать цену, и
одновременно продают акции те, кто находится внутри компании. Вы
думаете, что покупаете перспективный бизнес, а на деле вы просто
обеспечиваете выход из актива тому, кто знает о нём гораздо больше вас.
Инструмент не важен. Важен принцип. Овец надо стричь. Шерсть снимается
либо «низким процентом» — когда банк платит 14% годовых при реальной
инфляции 18%. Либо «высокой волатильностью» — когда рынок рисует +40%
за год, чтобы на следующий год обвалиться на 35% и утянуть за собой и
прибыль, и значительную часть того, что было вложено изначально. Итог
один: ваши деньги медленно или быстро перетекают из вашего кармана в
чей-то ещё.
2.3. Что с этим делать
Осознать. Вам здесь рады только в качестве еды и шерсти. Знание о
механизмах перераспределения — это первая и главная защита.
Изучить правила. Весь наш Кодекс, все методы и чек-листы родились именно
из этого понимания. Мы знаем, что рынок — это кривое зеркало. И
заходим в него только тогда, когда видим за отражением реальный актив и
реальную прибыль.
Именно поэтому остальная часть этой книги посвящена тому, как собрать
портфель, который переживёт и ураган, и стрижку, и чью-то жадность.
Портфель, который работает на вас, а не на тех, кто стоит за ширмой.
Портфель, в котором каждая бумага — это осознанный выбор, а не
результат чужой рекламной кампании.
ГЛАВА 3. НАШ ПОРТФЕЛЬ: ОТ «ЗОЛУШЕК» ДО ЯКОРЕЙ
Словарь терминов
• Якорь — актив, который держит портфель в шторм. Он не обещает
взрывного роста, но даёт стабильность и предсказуемый доход.
• Золушка — актив, который пока не оценён рынком по достоинству.
Он может быть некрасив, не моден, даже убыточен в моменте — но у
него есть скрытый потенциал, который мы видим раньше других.
• Разлом (по методу «Карл Цейс») — тектонический сдвиг в
экономике, геополитике или отдельной отрасли, который меняет правила
игры. Мы ищем разломы, чтобы встать на правильную сторону.
• Диверсификация (в нашем понимании) — это не «купить 50 разных
акций, чтобы снизить риск». Это — подобрать несколько активов,
каждый из которых страхует портфель от своего типа шторма.
• Консенсус-прогноз аналитиков — усреднённая целевая цена акции,
которую дают профессиональные аналитики. Не гарантия, а ориентир. Мы
сравниваем текущую цену с этим ориентиром, чтобы понять, есть ли у
бумаги потенциал роста.
• Уровень поддержки — цена, на которой бумага исторически находила
покупателей и переставала падать. Не железобетонная стена, но полезный
сигнал: если акция откатилась к поддержке и закрепилась там, риск
входа ниже.
• Дивидендная доходность — отношение прогнозного дивиденда к
текущей цене акции. Мы сравниваем её с ключевой ставкой ЦБ: если выше
— бумага привлекательна, если ниже — возможно, перегрета.
• Целевой коридор — диапазон цен, внутри которого мы считаем
покупку оправданной. Не одна цифра, а зона: это позволяет не ждать
идеального дна и входить постепенно.
• Частичный вход — тактика покупки не на всю сумму сразу, а
порциями. Первая порция — когда цена вошла в целевой коридор,
остальное — после подтверждения разворота или на более глубокой
просадке.
• Перекладка между секторами — продажа актива, который исчерпал
потенциал роста, и направление высвобожденных денег в другой, более
перспективный актив.
• Сделка жадности — покупка хорошего актива, который рынок в
панике уронил до аномально низкой цены. Не регулярная стратегия, а