Джек Швагер – Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали (страница 82)
Нетто объясняет свой успех так: «Я добился успеха, потому что понедельник – мой любимый день недели. Когда вам нравится то, чем вы занимаетесь, вы обязательно добьетесь успеха».
Шапиро переживал депрессию в период, когда не торговал, хотя все в его личной жизни, казалось, шло хорошо. Когда я спросил Шапиро, как он распознал источник депрессии, тот ответил: «Это было очевидно. Я любил трейдинг».
Сейл вспоминал, как зародилась его страсть к трейдингу: «[В Университете Рединга] была торговая комната-симулятор, которая познакомила меня с рынками и трейдингом, и я влюбился в него».
Кин: «Вам нужно любить трейдинг, чтобы пережить трудные времена».
Когда Брандт впервые увидел в зале трейдеров, торгующих сырьевыми товарами, его реакция была такой: «Ого! Я тоже хочу заниматься этим». Он ярко описывает страсть к трейдингу в первые годы его карьеры. Его энтузиазм длился более десяти лет, но со временем угас, и тогда он оставил торговую карьеру. Вспоминая о том времени, он говорит: «У меня пропало удовольствие от трейдинга. Моя торговля превратилась в утомительную работу». После длительного перерыва к нему опять вернулось желание торговать, и он начал новую карьеру в трейдинге, которая с успехом длится уже 13 лет.
Если вы не просто хотите торговать, а искренне любите трейдинг, ваши шансы на успех будут значительно выше.
Эпилог
Существует один старый еврейский анекдот, который легко переиначить на тему биржевой торговли. Хаим и Мойша то и дело спорят о бирже. Хаим считает, что выиграть там можно лишь по чистой случайности, а Мойша уверен, что надо просто «иметь кое-что на плечах». С досады они идут к раввину, чтобы тот их рассудил.
Раввин соглашается, но хочет поговорить с каждым отдельно. Первым он зовет Хаима. Хаим видит, что в комнате и жена раввина. «Она ведь не помешает нам?» – спрашивает раввин.
Хаим долго рассуждает о невозможности быть умнее рынка, говорит, что это давно доказали ученые и что пассивные фонды куда надежнее любых игроков, даже если те считают себя настоящими «мавенами». Короче, биржу придумали для идиотов, которым не терпится выбросить деньги на ветер.
Раввин внимательно слушает Хаима и говорит: «Ви абсолютно правы!»
Хаим с торжествующей ухмылкой предлагает Мойше зайти следующим.
Мойша говорит все ровно противоположное, обзывает Хаима невеждой и под конец с гордостью заявляет, что сам разбогател на бирже и, между прочим, «с этого таки имеет синагога».
Раввин внимательно слушает Мойшу и говорит: «Ви тысячу раз правы!»[21]
Мойша, надувшись от самодовольства, проходит мимо Хаима, делая вид, что не замечает его.
Оставшись наедине с раввином, жена обращается к нему: «Дорогой муж, я знаю, ты мудрый человек, но ведь они не могут оба быть правы?»
Раввин внимательно слушает ее и говорит: «Сарочка, ты даже не представляешь, насколько ты права!»
На самом деле правы и Мойша, и Хаим, но каждый по-своему. Мир трейдеров (или инвесторов) можно разделить на две категории: те, у кого есть методология и знание своих преимуществ, и те, у кого этого нет. Вторая категория намного обширнее первой. Тем, кто не обладает специальными навыками в трейдинге или инвестировании – а в эту группу входит основная масса людей, – было бы лучше просто инвестировать в индексные фонды, чем принимать собственные торговые решения. Хотя я лично не считаю, что гипотеза эффективного рынка верна, я настаиваю на том, что большинству из нас было бы лучше вести себя так, словно эта теория неопровержима, – то есть инвестировать в индексы. В этом контексте Хаим абсолютно прав.
Тем не менее между «трудным» и «невозможным» существует большое различие. То, до какой степени – и как долго – трейдеры, упомянутые в этой книге, превосходят рыночные показатели, нельзя объяснить простой удачей. В этом контексте тысячу раз прав Мойша.
Если бы суть всей этой книги можно было вместить в одну фразу, то она прозвучала бы так: успех в трейдинге возможен, однако большинству людей это недоступно. Для достижения успеха трейдеру требуется сочетание упорной работы, врожденного мастерства и ряда психологических качеств (терпения, самодисциплины и т. п.). Для тех немногих участников рынка, которые могут разработать эффективную методологию и подтвердить ее на практике в сочетании со строгими правилами управления рисками, успех в трейдинге является хотя и сложной, но вполне достижимой задачей.
Приложение 1
Что такое фьючерсы?
Суть фьючерсного рынка заключается в его названии: торговля основывается на цене товара или финансового инструмента на будущую дату поставки, а не в настоящее время. Например, если фермер, выращивающий хлопок, желает продать урожай прямо сейчас, ему придется делать это на местном товарном рынке. Однако если тот же фермер захочет предложить фиксированную цену для предполагаемой будущей продажи (например, сбыт еще не убранного урожая), то у него будут два варианта. Во-первых, он может найти заинтересованного покупателя и заключить с ним заранее договор с указанием цены и других данных (количества, качества, времени поставки, местонахождения и т. д.). Но вместо этого он может продавать фьючерсы, которые имеют множество атрибутов.
Преимущества фьючерсов
Основные преимущества фьючерсных рынков для хеджеров (реальных продавцов) таковы:
1. Фьючерсный контракт стандартизирован, следовательно, фермеру не нужно искать конкретного покупателя.
2. Транзакция может быть выполнена онлайн и практически мгновенно.
3. Стоимость сделки (размер комиссии) минимальна по сравнению со стоимостью индивидуального контракта на продажу.
4. Фермер может компенсировать свою продажу в любое время между первоначальной датой сделки и заключительным торговым днем контракта.
5. Фьючерсный контракт гарантируется биржей.
В то время как хеджеры, например вышеупомянутый фермер, выращивающий хлопок, участвуют во фьючерсных рынках с целью снижения риска неблагоприятного изменения цен, трейдеры участвуют в них с целью получения прибыли от ожидаемых ценовых изменений. Большинство трейдеров предпочтут фьючерсные рынки физической торговле по причинам, аналогичным тем, что были перечислены для хеджеров:
1. Стандартизированные контракты. Фьючерсные контракты стандартизированы (по количеству и качеству); таким образом, трейдеру не нужно искать конкретного покупателя или продавца для открытия или закрытия позиции.
2. Ликвидность. Все основные фьючерсные рынки обеспечивают отличную ликвидность.
3. Легкость открытия короткой позиции. Фьючерсные рынки позволяют одинаково легко открывать как короткие, так и длинные позиции. Например, продавцу короткой позиции на фондовом рынке необходимо сначала одолжить акцию, что не всегда представляется возможным, и он должен дождаться роста цены, прежде чем открыть позицию. На фьючерсных же рынках таких препятствий нет.
4. Кредитное плечо. Фьючерсные рынки предлагают огромные размеры кредитного плеча. Начальные требования по марже обычно равны 5–10 % от стоимости контракта. [Термин «маржа» на фьючерсном рынке неудачен: он приводит к страшной путанице с концепцией маржи на фондовом рынке. На фьючерсных рынках маржа не подразумевает частичных платежей, поскольку до даты истечения срока фактических физических операций не происходит, то есть в данном случае маржа – это просто гарантийный депозит.]
Хотя большое кредитное плечо для трейдеров является одним из атрибутов фьючерсных рынков, следует подчеркнуть, что этот инструмент опасен. Недисциплинированное использование кредитного плеча – наиболее важная причина, по которой трейдеры теряют деньги на фьючерсных рынках. В целом же волатильность цен на фьючерсы не больше, чем на базовые денежные активы или же на большинство акций. Репутация фьючерсной торговли как высокорисковой во многом является следствием неосторожного применения кредитного плеча.
5. Низкие транзакционные издержки. Фьючерсные рынки обеспечивают очень низкие издержки по транзакциям. Например, управляющему портфелем акций гораздо дешевле снизить его риски за счет продажи фьючерсных контрактов за эквивалентную сумму на фондовые индексы, чем путем продажи отдельных акций.
6. Легкость компенсации (закрытия). Фьючерсная позиция может быть компенсирована (то есть закрыта) в любое время работы биржи при условии, что цены не зафиксированы на верхнем или нижнем пределах изменения цены. [Некоторые фьючерсные рынки устанавливают максимальное дневное изменение цен. В случаях, когда силы свободного рынка ищут равновесную цену за рамками диапазона предельных цен, рынок просто переместится к предельной цене и сделка фактически закроется.]
7. Гарантии со стороны биржи. Трейдеру, торгующему на фьючерсном рынке, не нужно беспокоиться о финансовой стабильности человека, находящегося на другой стороне сделки. Расчетная палата биржи гарантирует исполнение всех фьючерсных сделок.
Торговля на фьючерсах
Трейдер стремится получить прибыль, ожидая изменения цен. Например, если декабрьская цена на золото составляет $1550 за унцию, то трейдер, который ожидает, что цена поднимется выше $1650 за унцию, откроет длинную позицию. Трейдер не намерен принимать поставку золота в декабре. Независимо от своей правоты, за некоторое время до истечения срока фьючерса на золото трейдер открывает компенсирующую позицию. Например, если цена повышается до $1675 и трейдер решает зафиксировать прибыль, то доход от сделки составит $12 500 за контракт (100 унций × $125 за унцию). С другой стороны, если прогноз трейдера окажется неверным и цены упадут до $1475 за унцию по истечении срока, у трейдера не будет другого выбора, кроме как закрыть свою позицию. В этой ситуации убыток составит $7500 за контракт. Обратите внимание, что трейдер не принял бы поставку даже при желании сохранить длинную позицию по золоту. В этом случае трейдер закрывает декабрьский контракт и одновременно открывает длинную позицию по более отдаленному (форвардному) контракту. Этот вид транзакции называется переносом (пролонгацией) позиции, и он реализуется с помощью спред-ордера. Трейдеры всегда должны избегать поставки актива, поскольку это может привести к значительным дополнительным расходам без получения какой-либо компенсационной прибыли.