Джек Швагер – Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали (страница 47)

– Совершенно верно, потому что, когда вы наблюдаете эти устойчивые долгосрочные тренды и случается неожиданное событие, могут происходить сильные коррекции.

– Можете ли вы привести мне пример конкретной сделки, которая определялась вашей интерпретацией рыночного контекста?

– В мае 2013 года тогдашний председатель ФРС Бернанке заявил, что при определении корректировок процентных ставок ФРС собирается перейти от решений, основанных на календаре, к решениям, основанным на данных. Что это означает? Это означает, что любые экономические данные – количество рабочих мест, розничные продажи и т. д. – отныне будут более эффективными сигналами, чем раньше. Комментарии Бернанке изменили представление о рынке, и 5 июля 2013 года отчет о занятости показал, что добавляется большое количество рабочих мест. Хотя до выхода отчета у меня уже была открыта короткая позиция по казначейским облигациям, я открыл еще одну короткую позицию намного большего размера, полагая, что эта цифра окажет большее, чем ожидалось, влияние, учитывая недавний переход ФРС от решений, основанных на календаре, к решениям, основанным на данных. Этот день для меня был самым прибыльным. Я специализируюсь на выявлении изменений в рыночном контексте, которые могут привести к пересмотру рыночных цен. Я пытаюсь определить рыночный контекст всякий раз, когда речь идет о любом значительном событии.

– Вы не использовали этот подход в своей торговле в 2003 году, но – ретроспективно – каков был рыночный контекст в той серии убыточных сделок в марте 2003 года?

– Рыночный контекст был таким: мы все еще находились в двухлетнем «медвежьем» рынке, и, когда США собирались начать войну, фондовый рынок должен был вернуться к новым минимумам. Рыночный контекст был убедительным, и в то время я доверял ему. И все же если убедительный рыночный контекст противоречит рыночному ценовому движению, то на рынке может произойти сильный разворот, основанный на рыночном контексте.

– Когда вы начали использовать рыночный контекст в торговле?

– Вероятно, первым рынком, на котором контекст сыграл существенную роль в моей торговле, было золото в 2008 году. Я расскажу вам, что я сделал правильно, а что нет. Контекст был таким: мир претерпевает крах, ФРС будет вынуждена внедрить меры по смягчению; следовательно, золото растет. Это был правильный контекст для первых трех кварталов, и я неплохо торговал на золоте, открывая длинные позиции. Но я упустил из виду то, что, когда мир стал обеспокоен дефляцией, золото начало продаваться вместе с остальной частью рынка, что и произошло в четвертом квартале 2008 года. Я также недооценил тот факт, что хедж-фондам приходилось снимать крупные суммы и собирать для этого деньги, а хедж-фонды в основном имели длинные позиции по золоту. Поэтому им пришлось продавать золото вместе со всем остальным.

– До сих пор мы говорили в основном про технический анализ и рыночный контекст. Что еще важно в вашей торговой методологии?

– Самым важным источником моей торговой прибыли за последние десять лет была, вероятно, торговля на событиях. Есть как ожидаемые события, так и неожиданные.

– Можете привести примеры?

– В прошлую пятницу, когда Трамп летел на встречу «Большой семерки», он твитнул какую-то сумасшедшую чушь о том, как, приземлившись, он будет применять ответные меры против Китая. В своих твитах Трамп был явно разгневан. Это пример незапланированного события. Вы не можете позволить себе долго рисковать, зная, что позже в тот же день Трамп, вероятно, объявит о дополнительных тарифах против Китая.

– Как реагировать на это?

– Вы продаете риски, и притом без промедления.

– На чем вы совершили сделку?

– Я открыл короткую позицию по S&P.

– Но разве на рынке не произошли продажи сразу после этого твита?

– Не сразу – только через час.

– Когда вы открыли короткую позицию?

– Немедленно! Я слушаю потоковое аудио веб-сайта Trade the News, единственная функция которого заключается в отслеживании, фильтрации и чтении движущих рынок новостей в течение всего дня. Я не могу смотреть на экран новостей во время торговли – это бы меня слишком отвлекало, поэтому у меня есть потоковое аудио. Как только я услышал, что они зачитали этот твит Трампа, я вошел в рынок на продажу.

– Насколько сильно упал рынок к тому моменту, когда был исполнен ваш ордер?

– Рынок упал на восемь полных пунктов, но это еще не было большой проблемой, ведь потом он упал на целых 50 пунктов.

– Какой более обширный урок можно извлечь из этой сделки?

– Урок состоит в том, что вы должны понимать суть рынка, чтобы знать, какое событие является неожиданностью, а какое – нет, и действовать соответственно. Если вы торгуете, не имея знаний, то вы просто кретин, раздающий свои деньги, и вы, скорее всего, будете покупать на максимумах и продавать на минимумах.

– Итак, ваша торговля на событиях неразрывно связана с вашим рыночным контекстом.

– А как же иначе? Контекст определяет то, как вы интерпретируете рыночные события. Одно и то же событие может иметь очень разное влияние на цену в зависимости от ситуации на рынке. Например, если никто не ожидает, что ОПЕК сократит добычу, а они и вправду сокращают добычу, то энергетические рынки окажутся вне игры и вы можете получить значительную ценовую реакцию. С другой стороны, если произойдет точно такое же сокращение, но оно будет широко ожидаемым, то ценовой реакции может не быть вообще или рынок может даже развернуться после выхода новостей. Следовательно, знание рыночного контекста имеет решающее значение для событийной торговли, к тому же оно делает мой технический анализ более эффективным, давая мне представление о том, когда конкретная формация на графике с большей вероятностью приведет к большому ценовому движению.

– А что насчет примера вашей торговли на запланированном событии?

– Прекрасным примером является отчет Министерства сельского хозяйства США по производству сельскохозяйственных культур, опубликованный ранее в этом месяце [в августе 2019 года]. В качестве контекста: в июньском отчете Министерство сельского хозяйства США сообщило, что посевы кукурузы составляют 91,7 млн акров. К этой цифре обычно относились с изрядным скептицизмом, поскольку многие ожидали, что площадь посевных площадей будет значительно меньше, учитывая сильное наводнение на Среднем Западе, которое задержало посев. Министерство сельского хозяйства согласилось провести повторное обследование насаждений в 14 штатах и обновить оценку площадей в августовском отчете. Итак, в августе рынок ожидал существенного снижения оценки посевных площадей. Однако Министерство сельского хозяйства снизило оценку посевов кукурузы только на 1,7 млн акров, что было гораздо меньше ожидаемого и очень «по-медвежьи». И что самое интересное, они еще и увеличили оценку урожайности. Рынок ожидал, что площадь посевов снизится до 87 млн акров, никто из аналитиков не предполагал, что останется 90 млн. Когда вы получаете такой вброс, это значит, что рынок буквально отдает вам деньги. Должна произойти переоценка. Для всех, кто хочет выйти, просто не хватает ликвидности, чтобы выйти.

– Но если эта цифра была настолько «медвежьей», разве рынок не достиг бы мгновенно нижнего лимита? [Нижний лимит – это максимально допустимое дневное снижение цены.]

– Говоря так, вы исходите из предположения, что рынки эффективны, но это не так. Да, рынок пошел вниз, но очень не сразу. Благодаря MPACT я смог практически мгновенно открыть короткую позицию.

– Что такое MPACT?

– MPACT [аббревиатура от рыночного ценового движения, Market Price Action] – это программа, которую я показал вам сегодня утром, она читает и оценивает новости за миллисекунды, а затем выводит на рынок соответствующий ордер.

– Итак, в вашем программном обеспечении вы заранее определили, какое торговое действие нужно предпринять для каждой из возможных оценок стоимости, которую может опубликовать Министерство сельского хозяйства США.

– Верно. Тут критична скорость исполнения. Я вложил значительную часть своей торговой прибыли и собственного капитала в создание MPACT – приложения для интерпретации событий. Это программное обеспечение торгует по рыночной цене в соответствии с заранее заданными сценариями для того или иного события. Большая часть того, что я делаю, – это определение 20, 30, 40 потенциальных сценариев перед событием, а также торговых действий, связанных с каждым сценарием.

Я могу потратить неделю на подготовку к мероприятию ФРС, анализируя несколько качественных аспектов. Когда я выставляю оценку для такого мероприятия, у меня будет основа для интерпретации того, что ФРС скажет в отношении четырех вещей: (1) экономики; (2) инфляции; (3) будущих направлений ставок и (4) любых уникальных факторов. Эти четыре фактора динамически взвешены. Таким образом, MPACT читает новость ФРС, оценивает ее по каждой из этих четырех областей и выставляет оценку. Затем программа выберет подготовленный сценарий на основе оценки из официального отчета. В каждом сценарии также будут указаны совершаемые сделки, если таковые будут совершаться.