Ждан Стерлинг – Трейдинг – как биржи стригут «овец». Стань волком (страница 21)
Психологический аспект играет ключевую роль. Когда цена начинает расти против короткой позиции, у трейдера включается естественный инстинкт самосохранения. Убытки увеличиваются с каждым пунктом роста, и страх потерять еще больше заставляет закрывать позицию досрочно. Закрытие короткой позиции означает покупку актива, что создает дополнительное давление покупателей на рынок и еще больше разгоняет цену вверх.
Самое коварное в шорт-сквизе то, что он создает эффект снежного кома. Чем больше трейдеров закрывают короткие позиции, тем сильнее растет цена, что заставляет еще больше трейдеров паниковать и закрываться. Этот процесс может продолжаться до тех пор, пока все слабые короткие позиции не будут вытеснены с рынка.
Шорт-сквиз Bed Bath & Beyond: современный пример рыночной драмы
История с американской розничной сетью Bed Bath & Beyond в 2022-2023 годах представляет собой уникальный современный случай шорт-сквиза, который развивался на фоне приближающегося корпоративного краха.
В августе 2022 года акции BBBY демонстрировали классические признаки назревающего короткого сжатия. Торгуясь на уровне около 5 долларов за акцию, бумаги компании привлекли внимание розничных инвесторов, заметивших аномально высокий уровень коротких продаж – почти половина всех акций в обращении была продана "в шорт".
За несколько недель цена взметнулась до отметки в 30 долларов, продемонстрировав шестикратный рост. Хедж-фонды и институциональные трейдеры, державшие короткие позиции, оказались в ловушке стремительно растущих цен и вынуждены были выкупать акции по завышенным котировкам.
Чаще всего жертвами шорт-сквиза становятся именно мелкие трейдеры. Они открывают короткие позиции на основе технического анализа или фундаментальных факторов, не учитывая возможность организованной манипуляции. Когда начинается сжатие, у них не хватает ресурсов для удержания позиций, и они вынуждены закрываться с огромными потерями.
Особенно жестокими бывают шорт-сквизы в периоды низкой ликвидности, например, во время праздников или в азиатскую торговую сессию для европейских и американских активов. В такие моменты даже относительно небольшие объемы могут вызвать значительные движения цены, а отсутствие достаточного количества участников усиливает эффект сжатия.
Длинное сжатие – западня для быков
Если шорт-сквиз наказывает пессимистов, то лонг-сквиз безжалостно расправляется с оптимистами. Механизм длинного сжатия работает в обратном направлении, но принципы остаются теми же: создание условий, при которых держатели длинных позиций вынуждены продавать свои активы с убытком, что приводит к дальнейшему падению цены.
Лонг-сквиз особенно эффективен на рынках с высоким кредитным плечом, где трейдеры занимают деньги для покупки большего количества активов, чем они могут себе позволить собственными средствами. Когда цена начинает падать, убытки увеличиваются пропорционально размеру плеча, быстро достигая критических уровней.
Процесс начинается с создания негативного настроения вокруг определенного актива. Это может быть распространение плохих новостей, технические пробои важных уровней поддержки, или просто создание искусственного давления продавцов в ключевые моменты торгов. Цель – заставить цену двигаться вниз достаточно быстро, чтобы вызвать панику среди держателей длинных позиций.
Психология лонг-сквиза основана на том же механизме избегания потерь, что и шорт-сквиз. Когда трейдер видит, как его позиция уходит в минус, особенно если используется кредитное плечо, естественной реакцией становится желание ограничить потери. Продажа длинной позиции во время падения создает дополнительное давление продавцов, что еще больше обрушивает цену.
Особую роль в лонг-сквизах играют стоп-лоссы. Многие трейдеры устанавливают автоматические ордера на продажу при достижении определенного уровня убытков. Организаторы сжатия специально изучают эти уровни и создают движения цены, способные активировать максимальное количество стоп-лоссов одновременно. Результат – лавинообразная продажа, которая может обрушить цену на десятки процентов за считанные минуты.
Криптовалютные рынки стали настоящим полигоном для лонг-сквизов из-за высокой волатильности и широкого использования кредитного плеча. Нередки случаи, когда цена биткоина или других криптовалют падает на 20-30 процентов за несколько часов, ликвидируя миллиарды долларов в длинных позициях. Эти движения часто происходят в выходные дни или во время низкой ликвидности, когда сопротивление таким манипуляциям минимально.
Классический пример лонг-сквиза произошел на нефтяном рынке в марте 2020 года (выше мы рассматривали эту ситуацию), когда цена WTI обрушилась с 60 долларов за баррель до отрицательных значений за несколько недель. Хотя формально это было связано с пандемией и переполнением хранилищ, механизм развития событий полностью соответствовал схеме squeeze-операции. Трейдеры, державшие длинные позиции, были вынуждены продавать по любой цене, создавая беспрецедентное давление на рынок.
Валютные рынки также не застрахованы от лонг-сквизов. Центральные банки иногда проводят валютные интервенции, которые по сути являются организованными squeeze-операциями против спекулянтов. Например, когда Швейцарский национальный банк в январе 2015 года неожиданно отказался от привязки франка к евро, произошел мощнейший лонг-сквиз по валютным парам со швейцарским франком. Трейдеры, которые держали длинные позиции потеряли миллиарды долларов за несколько минут.
Фондовые рынки тоже подвержены лонг-сквизам, особенно в периоды рыночных коррекций. Когда начинается массовая продажа акций, включается эффект домино – падение одних акций заставляет инвесторов продавать другие, создавая общее давление на весь рынок. Маржинальные трейдеры становятся первыми жертвами таких движений, поскольку их позиции ликвидируются автоматически при достижении критических уровней.
Создание искусственного дефицита
Основой любой успешной squeeze-операции является создание искусственного дефицита или избытка актива в нужный момент времени. Это не означает физическое изменение количества товара на рынке, а скорее манипулирование доступностью актива для торговли и восприятием его редкости участниками рынка.
Искусственный дефицит для шорт-сквиза создается путем ограничения доступности актива для заимствования. Когда трейдер хочет открыть короткую позицию, ему необходимо сначала занять соответствующий актив. Крупные игроки могут скупать значительные объемы актива и отказываться предоставлять их в займ, создавая дефицит для новых коротких позиций и повышая стоимость заимствования для существующих.
Этот механизм особенно эффективен на рынках с относительно небольшим количеством свободно торгуемых активов. Например, если у компании небольшой свободный оборот акций (float), то скупка даже относительно небольшого количества акций может создать серьезный дефицит для короткой продажи. Организаторы squeeze-операций специально выбирают такие активы, поскольку они требуют меньших ресурсов для манипулирования.
Современные технологии позволяют создавать искусственный дефицит и более изощренными способами. Высокочастотная торговля может использоваться для поглощения ликвидности на определенных ценовых уровнях, создавая видимость дефицита, когда трейдеры пытаются закрыть позиции. Алгоритмы могут мгновенно убирать ордера на продажу, как только цена приближается к ним, заставляя покупателей платить все более высокие цены.
Для создания искусственного избытка при лонг-сквизе используются обратные механизмы. Крупные держатели актива могут координированно выбрасывать его на рынок в моменты низкой ликвидности или технической слабости. Цель – создать впечатление массовой продажи и паники, что заставит других держателей длинных позиций присоединиться к распродаже.
Психологический аспект создания искусственного дефицита не менее важен физического. Распространение информации о том, что актив становится редким или, наоборот, что его все массово продают, может само по себе запустить squeeze-механизм. Трейдеры начинают действовать на основе ожиданий, а не реальных рыночных условий.
Социальные сети и торговые чаты стали мощным инструментом для создания искусственного дефицита. Координированные кампании по продвижению определенных активов могут создать впечатление ажиотажа и дефицита, заставляя FOMO-трейдеров (боящихся упустить возможность) покупать по завышенным ценам. Когда организаторы кампании начинают продавать, происходит обратный процесс – искусственный избыток и лонг-сквиз.
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «Литрес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.