Ждан Стерлинг – Трейдинг – как биржи стригут «овец». Стань волком (страница 2)
Но если вы готовы пройти этот путь, если вы готовы увидеть правду, даже если она неприятна, то в конце путешествия вас ждет то, что большинство трейдеров считают невозможным стабильная прибыльность на финансовых рынках.
Помните, что каждый день на рынках кто-то зарабатывает деньги. Вопрос не в том, можно ли зарабатывать, а в том, на какой стороне процесса вы хотите оказаться. Вы можете остаться овцой, которую регулярно стригут, надеясь, что в следующий раз повезет больше. А можете стать волком, который понимает правила игры и использует их для охоты на тех, кто все еще верит в честность рынков.
Выбор за вами. Но помните если вы не станете хищником, то обязательно останетесь добычей. На финансовых рынках не бывает нейтральных игроков. Есть только те, кто зарабатывает, и те, кто теряет. Те, кто стрижет, и те, кого стригут. Те, кто понимает игру, и те, кого в ней используют.
Добро пожаловать в реальный мир финансовых рынков. Здесь нет места романтике и справедливости. Здесь есть только одно правило выживает сильнейший. И сила здесь измеряется не размером капитала, а пониманием того, как устроена система.
Пришло время открыть глаза и увидеть финансовые рынки такими, какие они есть на самом деле. Пришло время перестать быть овцой и стать волком.
Глава 1. Анатомия финансовых рынков: кто кого ест
1.1 Пищевая цепочка на бирже
В африканской саванне есть своя четкая иерархия: львы охотятся на антилоп, антилопы едят траву, а гиены подбирают остатки после пира хищников. В мире финансовых рынков действует похожая система, только вместо когтей и клыков здесь используются алгоритмы, капитал и информационное превосходство. И если вы думаете, что торгуете на равных условиях с остальными участниками рынка, то я вас разочарую – вы глубоко заблуждаетесь.
Финансовые рынки – это не демократичная площадка, где каждый имеет равные шансы. Это жестокая пищевая цепочка, где каждый уровень питается за счет нижестоящего. И чтобы не оказаться на самом дне этой цепочки в качестве корма, необходимо понять, кто есть кто в этой игре.
Давайте начнем с самого низа пищевой пирамиды – с розничных трейдеров, которых в профессиональных кругах не очень ласково называют "деньгами на ножках" или просто "овцами". Это не оскорбление, а констатация фактов – статистически девять из десяти розничных трейдеров теряют свои деньги в течение первого года торговли. Причем это не случайность, а закономерность, заложенная в саму структуру рынка.
Розничный трейдер – это обычный человек, который решил попробовать свои силы на финансовых рынках. Он может быть программистом, врачом, студентом или пенсионером – профессия не важна. Важно то, что он приходит на рынок со своими сбережениями, надеждами на быструю прибыль и, как правило, с минимальными знаниями о том, как устроена торговая машина изнутри.
Этот человек скачивает торговое приложение, пополняет счет несколькими тысячами долларов и начинает торговать. Он видит графики, читает новости, изучает технический анализ в роликах на видеохостингах. Ему кажется, что он понимает рынок, что может предсказать, куда пойдет цена. И первые несколько сделок могут даже оказаться прибыльными – рынок словно поощряет новичка, втягивая его глубже в игру.
Но розничный трейдер не понимает главного: он играет в игру, правила которой написаны не для него. Когда он покупает акции по рыночной цене, эта цена уже включает в себя спред – разницу между ценой покупки и продажи, которая идет в карман маркетмейкера. Когда он ставит стоп-лосс, алгоритмы крупных игроков видят эти уровни и могут специально "пробить" цену до них, чтобы закрыть его позицию в убыток.
Розничные трейдеры торгуют на эмоциях. Они покупают на максимумах, когда все кричат о росте, и продают на минимумах, когда начинается паника. Они следуют за толпой, потому что это естественно для человеческой психики. Именно эта предсказуемость поведения делает их идеальной добычей для хищников рынка.
Самое печальное, что розничные трейдеры даже не осознают, что являются продуктом, который продается на этом рынке. Их ордера, их позиции, их эмоциональные реакции – все это превращается в прибыль для следующего уровня пищевой цепочки.
Над розничными трейдерами стоят маркетмейкеры и высокочастотные трейдеры – те, кого мы условно назовем "волками". Эти игроки уже не полагаются на удачу или интуицию. У них есть технологии, капитал и, самое главное, понимание механизмов рынка.
Маркетмейкер – это участник рынка, который обязуется постоянно выставлять котировки на покупку и продажу определенных активов. Звучит благородно, не правда ли? Они обеспечивают ликвидность, помогают другим торговать. Но на самом деле маркетмейкеры – это очень расчетливые хищники, которые зарабатывают на каждой транзакции.
Представьте, что маркетмейкер выставляет котировку на акцию: готов купить по 100 долларов, готов продать по 100.05 доллара. Эта разница в 5 центов называется спредом, и она остается у маркетмейкера с каждой сделки. Кажется, что 5 центов – это мелочь, но,когда речь идет о миллионах сделок в день, эти "мелочи" превращаются в огромные прибыли.
Но спред – это только начало. Маркетмейкеры используют сложные алгоритмы, которые анализируют потоки ордеров в режиме реального времени. Они видят, где розничные трейдеры размещают свои стоп-лоссы, какие уровни считают важными, и используют эту информацию для максимизации своей прибыли.
Высокочастотные трейдеры пошли еще дальше. Они размещают свои серверы максимально близко к биржевым серверам, чтобы получить преимущество в несколько микросекунд. Для обычного человека это незаметная разница, но для алгоритма, который совершает тысячи сделок в секунду, это может означать миллионы долларов дополнительной прибыли в год.
Эти алгоритмы могут обнаружить крупный ордер, который вот-вот будет исполнен, и мгновенно опередить его, купив актив чуть дешевле, а затем сразу же продав его по более высокой цене тому же покупателю. Это называется фронт-раннингом, и, хотя в некоторых формах это запрещено, на практике высокочастотные трейдеры находят множество легальных способов получить такое преимущество.
Волки рынка не торгуют на эмоциях. У них есть четкие математические модели, они знают точно, какой риск готовы принять на себя, и у них всегда есть план выхода из любой ситуации. Они не пытаются угадать направление рынка – они зарабатывают на том, что предоставляют ликвидность и используют свои технологические преимущества.
Но даже волки иногда становятся добычей. Над ними в пищевой цепочке стоят настоящие хищники – институциональные инвесторы, которых мы назовем "акулами". Это пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды, инвестиционные банки – организации, которые управляют миллиардами долларов.
Институциональные инвесторы играют в совершенно другую игру. Если розничный трейдер думает о прибыли от одной сделки, а маркетмейкер – о прибыли за день, то институциональный инвестор планирует движения рынка на месяцы и годы вперед.
У этих акул есть ресурсы для проведения фундаментального анализа такой глубины, которая недоступна обычным трейдерам. Они могут нанять команду экспертов для изучения одной компании, послать аналитиков в другие страны для оценки макроэкономических трендов, получить доступ к информации, которая еще не стала достоянием общественности.
Но самое главное – у институциональных инвесторов достаточно капитала, чтобы влиять на цены активов. Когда крупный фонд решает купить или продать позицию в миллиард долларов, это неизбежно отражается на цене актива. И они это прекрасно знают.
Институциональные инвесторы не просто реагируют на рынок – они его создают. Когда аналитик крупного банка повышает рейтинг акции, это может привести к росту ее цены на десятки процентов. Когда хедж-фонд начинает массово продавать какой-то сектор, это может спровоцировать панику среди розничных инвесторов.
Эти акулы также имеют доступ к инструментам, недоступным обычным трейдерам. Они могут торговать в темных пулах – частных биржах, где сделки не видны другим участникам рынка. Они могут использовать сложные деривативы для хеджирования рисков или, наоборот, для увеличения экспозиции.
Институциональные инвесторы также играют важную роль в создании рыночных пузырей и их схлопывании. Когда все крупные фонды одновременно начинают покупать технологические акции, это создает пузырь. Когда они начинают продавать – пузырь лопается, и страдают в первую очередь те, кто покупал на пике, то есть розничные инвесторы.
Но даже акулы не являются вершиной пищевой цепочки. Над всеми участниками рынка стоят биржи – организации, которые создают саму площадку для торговли. Если продолжить аналогию с дикой природой, то биржи – это не хищники, а скорее организаторы всей этой охоты.
Биржи зарабатывают на каждой сделке, независимо от того, кто выиграл, а кто проиграл. Они берут комиссию с каждой транзакции, продают рыночные данные, предоставляют дополнительные сервисы. Для биржи идеальная ситуация – это максимально возможное количество сделок, максимальная волатильность и максимальное количество активных участников.