Ждан Стерлинг – Трейдинг – как биржи стригут «овец». Стань волком (страница 11)
Представьте, что крупный фонд решил продать большой пакет акций. Если он выставит все акции на продажу сразу, цена резко упадет, и он получит плохое исполнение. Вместо этого фонд начинает продажи небольшими порциями, одновременно распространяя позитивную информацию об акциях через аналитические отделы банков. Розничные трейдеры покупают, цена растет. Но затем продажи усиливаются, цена начинает падать.
Большинство розничных трейдеров, вместо того чтобы зафиксировать небольшой убыток, начинают надеяться на возврат цены. Они думают: "Ведь только что все было хорошо, это временное падение". Склонность к потерям заставляет их держать позицию. Тем временем крупный фонд продолжает сбрасывать акции, цена падает все сильнее.
Особенно ярко склонность к потерям проявляется на криптовалютных рынках. Высокая волатильность создает ситуации, когда цена актива может упасть на двадцать-тридцать процентов за несколько дней, а затем отскочить на десять-пятнадцать процентов. Розничные трейдеры, попавшие в убыточную позицию, цепляются за каждый отскок как за надежду на спасение.
Биржи усиливают это искажение через маржинальную торговлю. Когда у трейдера открыта убыточная позиция с кредитным плечом, он может докупать актив по более низкой цене, снижая среднюю цену покупки. Это кажется разумным – ведь если актив подешевел, то его выгоднее покупать. Но на самом деле трейдер просто увеличивает размер убыточной позиции, подвергая себя еще большему риску.
Склонность к потерям также объясняет, почему многие трейдеры закрывают прибыльные позиции слишком рано. Когда сделка приносит прибыль, мозг начинает бояться, что эта прибыль исчезнет. Лучше зафиксировать небольшой выигрыш, чем рисковать потерять его. В результате получается классическая ситуация: убытки растут, а прибыль ограничивается.
Профессиональные трейдеры знают об этом искажении и строят свои стратегии с учетом него. Они используют жесткие стоп-лоссы, которые автоматически закрывают убыточные позиции. Они понимают, что небольшие убытки – это нормальная часть торговли, и лучше зафиксировать их быстро, чем позволить им расти.
Иллюзия контроля: когда мы переоцениваем свое влияние на результат
Дмитрий изучает графики по двенадцать часов в день. Он знает наизусть все паттерны технического анализа, может определить уровни поддержки и сопротивления с точностью до копейки, следит за каждым экономическим индикатором. Когда его спрашивают о торговле, он говорит с уверенностью эксперта: "Я знаю, что делаю. Рынок можно предсказать, если глубоко его изучить".
За этой уверенностью скрывается одно из самых опасных когнитивных искажений – иллюзия контроля. Мы склонны переоценивать свою способность влиять на события, особенно когда результат нам важен. В трейдинге это проявляется в убежденности, что мы можем предсказывать движения рынка и контролировать результаты своих сделок.
Иллюзия контроля усиливается каждый раз, когда наши прогнозы случайно оказываются правильными. Дмитрий предсказал рост курса доллара на основе анализа графиков – и действительно, доллар вырос. Для него это подтверждение того, что его методы работают. Он не учитывает роль случайности и множество других факторов, которые могли повлиять на курс.
Крупные игроки прекрасно понимают, что розничные трейдеры переоценивают свои способности к прогнозированию. Поэтому они создают ложные паттерны на графиках, которые выглядят как классические фигуры технического анализа. Трейдер видит "голову с плечами" или "двойное дно", входит в сделку, а цена движется в противоположную сторону.
Особенно ярко иллюзия контроля проявляется у трейдеров, которые используют сложные торговые системы. Чем больше индикаторов, чем сложнее анализ, тем сильнее ощущение, что ты контролируешь ситуацию. Такой трейдер может потратить часы на анализ одной сделки, учесть десятки факторов, и все равно получить убыток. Но вместо признания ограниченности своего контроля, он начинает искать новые индикаторы, новые методы анализа.
Современные торговые платформы усиливают иллюзию контроля через обилие инструментов анализа. Сотни индикаторов, возможность анализировать графики с точностью до секунды, различные типы ордеров – все это создает впечатление, что трейдер может точно контролировать каждый аспект торговли. На самом деле большинство этих инструментов лишь создают ложное чувство уверенности.
Реальность такова: рынки движимы множеством факторов, большинство из которых находится за пределами понимания и контроля отдельного трейдера. Решение центрального банка об изменении процентной ставки, геополитический конфликт на другом конце света, технический сбой в крупном фонде – любое из этих событий может мгновенно изменить направление рынка, сделав бесполезным самый тщательный анализ.
Иллюзия контроля особенно опасна, когда сочетается с успешными сделками. Трейдер, который несколько раз подряд получил прибыль, начинает верить, что он нашел ключ к рынку. Он увеличивает размеры позиций, берет больше рисков, торгует чаще. И когда приходит неизбежная серия убытков, потери оказываются катастрофическими.
Профессиональные трейдеры и фонды понимают ограниченность своего контроля над рынком. Они фокусируются не на предсказании будущих движений, а на управлении рисками. Они знают, что не могут контролировать, куда пойдет цена, но могут контролировать размер своих потерь.
Иллюзия контроля также проявляется в вере в торговые роботы и алгоритмы. Многие трейдеры думают, что если они создадут достаточно сложный алгоритм, он сможет стабильно зарабатывать на рынке. Они тестируют свои системы на исторических данных, получают красивые результаты и запускают торговлю с реальными деньгами. Но рынки постоянно меняются, и то, что работало в прошлом, может не работать в будущем.
Стадное чувство и социальное доказательство: следуем за толпой к пропасти
В начале 2021 года акции компании ГеймСтоп стоили около четырех долларов за штуку. Компания переживала не лучшие времена – цифровые продажи игр вытесняли традиционную розничную торговлю дисками. Но затем на форуме Реддит появилось сообщество, которое начало массово покупать эти акции. Люди делились скриншотами своих покупок, рассказывали истории о том, как они вкладывают последние деньги в ГеймСтоп.
Информация распространялась как вирус. Каждый день присоединялись новые люди. Они видели, что тысячи других покупают акции, и думали: "Если столько людей это делает, значит, они что-то знают". Цена росла с $4 до $40, потом до $70, потом до $110 за одну акцию. Люди покупали, потому что покупали другие. Это классический пример стадного чувства в действии.
Стадное чувство – это склонность следовать поведению большинства, особенно в ситуациях неопределенности. Когда мы не знаем, как поступить правильно, мы смотрим на действия других людей и копируем их. Это социальное доказательство – мы считаем, что если многие люди делают что-то, то это правильно.
В условиях дикой природы стадное чувство помогало нашим предкам выживать. Если вся группа убегает от опасности, лучше бежать вместе со всеми, чем пытаться разобраться в ситуации самостоятельно. Но на финансовых рынках стадное чувство становится ловушкой.
Крупные игроки прекрасно понимают силу стадного чувства и активно его эксплуатируют. Они создают искусственный ажиотаж вокруг определенных активов, используя социальные сети, форумы, финансовые новости. Начинается с небольшой группы людей, которые начинают покупать актив и активно его обсуждают. Постепенно к ним присоединяются другие, привлеченные социальным доказательством.
Особенно эффективно стадное чувство работает в социальных сетях. Алгоритмы показывают нам контент, который вызывает эмоциональную реакцию. Посты о больших прибылях от торговли получают много лайков и репостов. Люди видят, что кто-то заработал сто тысяч рублей за день на криптовалютах, и думают: "А почему бы и мне не попробовать?"
Формируются целые сообщества трейдеров, где люди делятся своими сделками, обсуждают стратегии, дают друг другу советы. Новички попадают в эти сообщества и видят, что "все торгуют", "все зарабатывают", "все знают, какие акции покупать". Социальное давление заставляет их присоединиться к торговле.
Стадное чувство особенно сильно проявляется во время пузырей. Когда цены растут, все больше людей хотят присоединиться к движению. Они боятся упустить возможность заработать. Каждая история успеха привлекает новых участников. Создается ощущение, что только дураки не покупают этот актив.
Пузырь доткомов в конце девяностых, ипотечный пузырь две тысячи восьмого года, криптовалютный пузырь две тысячи семнадцатого – во всех этих случаях стадное чувство играло ключевую роль. Люди покупали активы не потому, что понимали их ценность, а потому, что это делали все остальные.
Биржи и брокеры активно эксплуатируют стадное чувство через различные рейтинги популярности. Они показывают, какие акции больше всего покупают их клиенты, какие активы сейчас в тренде, сколько процентов пользователей держит определенную позицию. Эта информация создает социальное доказательство и подталкивает к покупке популярных активов.