Владимир Бутяйкин – Фьючерс BR (нефть): специфика и особенности работы (страница 8)

Второе – корректировка размера позиции в зависимости от валютной волатильности. Когда курс стабилен и движется в узком коридоре, ты имеешь дело преимущественно с нефтяным риском, и размер позиции можно калибровать исходя из ожидаемого движения сырья. Когда валютный рынок штормит, совокупный риск возрастает: к нефтяной волатильности добавляется валютная, и их эффекты могут как гасить, так и усиливать друг друга. В такие периоды разумно уменьшать размер позиции или расширять уровни ограничения убытков, чтобы не оказаться выброшенным из рынка случайным валютным импульсом, не имеющим отношения к твоей торговой идее.

Третье – осознанный выбор времени для сделок. Существуют моменты, когда валютный рынок особенно чувствителен: открытие торгов, период налоговых выплат, дни заседаний Центрального банка, публикация важной макростатистики. В такие периоды курс способен совершать резкие движения, которые немедленно транслируются в цену BR. Открытие позиции накануне подобного события – это принятие на себя дополнительного риска, который может не иметь ничего общего с твоими ожиданиями по нефти. Иногда этот риск оправдан и осознан, иногда – случаен и нежелателен. Разница между двумя случаями определяет качество принимаемых решений.

Четвёртое – интерпретация движений внутри дня. Когда BR совершает резкий импульс, первый вопрос должен быть не «куда идёт нефть», а «что движет рынком прямо сейчас». Беглый взгляд на валютный фьючерс или текущий курс позволяет мгновенно определить источник движения. Если причина в валюте, реакция должна быть одной; если в нефти – другой. Смешение этих двух случаев ведёт к ошибочным выводам и неверным действиям. Трейдер, умеющий быстро идентифицировать природу движения, принимает более точные решения и реже оказывается на неправильной стороне рынка.

Наконец, пятое – честная оценка результатов. После закрытия позиции полезно разобрать, какой вклад в итоговый результат внесла нефть, а какой – валюта. Это не всегда просто, но приблизительную оценку сделать можно. Такой анализ показывает, была ли прибыль заслугой правильного анализа нефтяного рынка или подарком от благоприятного валютного движения. И наоборот: убыток стал следствием ошибки в оценке сырья или результатом непредвиденного валютного сдвига. Понимание источника результата – основа для совершенствования.

Глава 6. Контанго и бэквордация

Что такое структура срочного рынка

До сих пор мы говорили о фьючерсе BR так, словно он существует в единственном числе. На практике в любой момент времени на бирже торгуется сразу несколько контрактов с разными датами экспирации: ближайший по сроку, следующий за ним, третий по счёту и так далее на несколько месяцев вперёд. Каждый из этих контрактов имеет собственную цену, и эти цены, как правило, различаются. Совокупность котировок контрактов с разными сроками исполнения, выстроенная от ближайшего к дальнему, образует то, что называется структурой срочного рынка. Понимание этой структуры открывает дополнительное измерение для анализа и принятия решений.

Представь себе лестницу, где каждая ступенька – контракт определённого месяца, а высота ступеньки – его текущая цена. Лестница может подниматься вверх, когда дальние контракты дороже ближних; может опускаться вниз, когда ближние дороже дальних; может быть почти плоской, когда разница между ними минимальна. Форма этой лестницы не случайна – она отражает ожидания участников рынка относительно будущей динамики цен, соотношение текущего спроса и предложения, а также издержки хранения и финансирования для физического товара. Для нефтяного рынка, где хранение сырья стоит денег и требует специальной инфраструктуры, эти факторы особенно значимы.

Структура срочного рынка – это не статичная картинка, а живой организм, постоянно меняющий форму под воздействием новой информации. Выход данных о запасах, решения крупных производителей, сезонные колебания спроса, макроэкономические сдвиги – всё это способно изменить соотношение цен между контрактами, иногда плавно, иногда резко. Трейдер, отслеживающий только ближайший контракт, видит лишь срез рынка в одной точке. Тот, кто смотрит на всю кривую, получает информацию о том, как рынок оценивает будущее: ожидается ли дефицит или избыток, готовы ли участники платить премию за немедленную поставку или, наоборот, за возможность отложить её на потом.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.