Сергей Патрушев – Точка невозврата. Инвестиции как путь к свободе, которая начинается с тебя (страница 2)

Этот путь не сулит немедленного обогащения и не дает выброса адреналина, к которому привыкли игроки. Он скучен, методичен и требует гораздо больших интеллектуальных усилий, чем бездумное нажимание кнопок «купить» и «продать» в мобильном приложении. Это работа, которая требует изучения отраслей, чтения сухих цифр и умения справляться с собственными психологическими демонами, которые будут нашептывать вам, что вы упускаете самую горячую возможность в истории. Но именно этот спокойный, разумный подход, основанный на владении бизнесом, а не на угадывании котировок, создавал состояния поколениям инвесторов. Запомните этот первый фундаментальный сдвиг: вы не торговец бумагами, вы — совладелец предприятий. Как только эта мысль укоренится в вашем сознании, двери из шумного, хаотичного и полного мошенников казино навсегда закроются за вашей спиной, и вы войдете в тихий, полный достоинства и уверенности зал долгосрочного владения. Именно там, в этом зале, и куется настоящее, не подверженное инфляции и кризисам богатство, которое не заставит вас седеть раньше времени, и именно там начинается ваш путь к финансовой свободе, очищенной от иллюзий и построенной на фундаменте здравого смысла. Ваш брокер и все финансовые СМИ мечтают о вашей активности, о ваших частых, эмоциональных и дорогих сделках. Ваша же главная задача как инвестора, который хочет преуспеть, — разбить эти мечты, сведя свою торговую активность к почти незаметному минимуму, делая ставку на годы терпеливого бездействия и силу сложного процента, работающего в вашу пользу. Это самый сложный, самый неинтуитивный, но и самый верный совет из всех, которые вы когда-либо получите в мире инвестиций.

Глава 2. Сложный процент как восьмое чудо света, которое не терпит суеты

Совет второй: Сила бездействия, или Почему ваше главное преимущество — это лень

После того как вы перестали смотреть на акции как на фишки в казино и начали видеть в них доли в реальном бизнесе, перед вами встает вторая, не менее коварная ловушка. Она выглядит гораздо более благородно, чем спекуляции на минутных графиках. Это ловушка чрезмерной активности, замаскированная под рациональное управление капиталом. Человеческий мозг эволюционно запрограммирован на действие. Когда нам угрожает опасность, мы должны бежать или сражаться, а не сидеть неподвижно, размышляя о природе хищника. Этот древний инстинкт, спасший бесчисленное множество наших предков от саблезубых тигров, в мире инвестиций становится нашим злейшим врагом. Получив, наконец, в руки несколько отличных бизнесов, купленных по разумным ценам, инвестор вдруг начинает испытывать почти физический зуд. Ему кажется, что если он не предпринимает каких-либо действий — не покупает, не продает, не ребалансирует портфель, не реагирует на новости, — то он упускает прибыль, теряет контроль и вообще занимается чем-то недостойным звания «инвестор». Бездействие воспринимается как ошибка, как лень, как профессиональная непригодность. Но правда, которую вы должны впитать на клеточном уровне, заключается в том, что в мире долгосрочного владения отличными активами бездействие — это не порок, а величайшая добродетель. Ваша лень, ваше нежелание дергаться и реагировать на каждый чих рынка — это то самое секретное оружие, которое отделяет подавляющее большинство проигравших от того ничтожного меньшинства, что действительно зарабатывает состояния.

Центральной осью, вокруг которой вращается вся эта философия спокойного невмешательства, является концепция сложного процента. Альберт Эйнштейн, по легенде, назвал его восьмым чудом света, и он нисколько не преувеличивал. Сложный процент — это математическая магия, когда ваш капитал начинает приносить доход, который, в свою очередь, снова реинвестируется и начинает приносить свой собственный доход. Звучит просто, почти банально. Но человеческая психика устроена линейно, и мы катастрофически плохо умеем оценивать экспоненциальный рост. Мы можем легко представить себе десять шагов по прямой, но нам крайне сложно вообразить, что будет, если каждый шаг будет удваиваться. Суть работы сложного процента раскрывается не в действиях, а в терпеливом ожидании. Это похоже на посадку дуба. В первые несколько лет вы видите лишь тонкий прутик, торчащий из земли, и вас терзают сомнения: растет ли он вообще? Не засох ли? Может, стоит его выкопать и посадить что-то другое, что растет быстрее? Именно в этот момент большинство инвесторов и совершают фатальную ошибку. Они выкапывают молодой дуб, чтобы посадить быстрорастущий бамбук, который, однако, недолговечен и не имеет глубоких корней. Настоящий же инвестор понимает: именно тогда, когда видимого роста почти нет, под землей формируется мощнейшая корневая система, которая позже позволит дереву вымахать до небес и устоять в любую бурю. Первые десять, пятнадцать, а то и двадцать лет инвестирования через призму сложного процента могут казаться рутиной, медленным и даже скучным процессом. Но именно в эти годы закладывается та самая критическая масса капитала, которая на четвертом или пятом десятке лет даст эффект «взрыва», когда ежегодный прирост вашего портфеля начнет в разы превышать ваш трудовой доход, и вы с изумлением поймете, что уже не вы работаете на деньги, а деньги работают на вас с такой мощью, которую вы и представить себе не могли в начале пути.

Главный враг этого чуда — транзакционные издержки, и мы говорим сейчас не о смешных комиссиях брокера, которые в современном мире стремятся к нулю. Мы говорим о налогах и о разрыве в доходности, который создается вашим желанием перебегать из одного актива в другой. Каждый раз, когда вы продаете актив, который вырос в цене, вы обязаны заплатить налог на прирост капитала. Казалось бы, что такое тринадцать или пятнадцать процентов? Это огромная сумма, которую вы изымаете из магии сложного процента. Эти деньги, отданные государству, могли бы продолжать работать на вас десятилетиями, создавая свой собственный инвестиционный доход. Совершая частые продажи, вы подобны садовнику, который каждую осень срезает под корень только что подросшие ветки, не давая дереву вымахать во всю свою мощь. Но еще более разрушительным, чем налоги, является альтернативная стоимость, которую почти невозможно посчитать, но которая является настоящим убийцей капитала. Пытаясь поймать «более выгодный момент» или «более быстрорастущую отрасль», вы продаете долю в проверенном бизнесе, которым вы владели, и покупаете что-то другое. Но статистика неумолима. Бесчисленные исследования показывают, что среднестатистический частный инвестор получает доходность в разы меньшую, чем та, которую показывает его собственный портфель, просто потому, что он покупает на пике эйфории и продает на дне паники. Его внутренняя норма доходности чудовищно отстает от номинальной доходности тех активов, которыми он владел в течение года. Эта разница — плата за суету. Отказ от действий, проявление той самой «лени», которую так презирают на Уолл-стрит, позволяет вам просто получить ту доходность, которую генерирует бизнес, и не разбазарить ее на эмоциональные метания. Вы остаетесь в седле, и сложный процент работает на вас в своей первозданной, нетронутой красе.

Парадоксальным образом, самые лучшие инвестиционные решения — это чаще всего решения ничего не делать. Это требует колоссальной психологической устойчивости. Представьте себе ситуацию: на рынке паника. Новостные ленты пестрят заголовками о надвигающейся рецессии, о крахе банковской системы, о геополитических катастрофах. Котировки ваших любимых компаний летят вниз, проседая на двадцать, тридцать, а то и пятьдесят процентов. Ваш мозг, доставшийся вам от пещерного человека, кричит: «Беги! Спасайся! Продавай всё, пока не стало слишком поздно!» Именно в этот момент и проверяется, кем вы на самом деле являетесь — спекулянтом или инвестором. Инвестор, помнящий первый совет, смотрит не на график, а на бизнес. Он задает себе вопросы: «Перестала ли компания быть лидером в своей отрасли из-за этого кризиса? Изменились ли долгосрочные привычки потребителей? Разрушилось ли конкурентное преимущество? Или это просто временный шторм, который затронет котировки, но не способность бизнеса генерировать прибыль через пять лет?» И если фундаментально бизнес не сломан, то единственным верным, и при этом самым сложным действием является полное бездействие. Более того, для истинного мастера это момент не страха, а редкой возможности. Имея свободный денежный поток от основной работы, вы можете докупить любимые компании по бросовым, паническим ценам. Но и здесь кроется ловушка суеты. Не нужно бежать и вкладывать каждый свободный рубль в первый же день падения, чтобы «поймать дно». Дно не ловит никто. Это иллюзия. Нужно действовать методично, словно робот, понимая, что, докупая великий бизнес на спаде, вы ускоряете магию сложного процента в своем портфеле, но это лишь дополнение к основной вашей стратегии, которая заключается в сохранении спокойствия и неподвижности.

История рынка знает поразительный пример, который часто называют «исследованием Fidelity». Однажды эта инвестиционная компания решила проанализировать, клиенты каких категорий показывают наилучшие результаты по доходности. Они ожидали увидеть на вершине тех, кто активно торгует, следит за аналитикой и постоянно меняет структуру портфеля. Реальность оказалась шокирующей. Лучшие результаты показали две группы людей: те, кто... умер и чей счет был заблокирован на годы, пока наследники разбирались с бумагами, и те, кто попросту забыл о существовании своего инвестиционного счета. Бездействие, вынужденное или добровольное, оказалось самой успешной инвестиционной стратегией. Эти люди не пытались угадать рынок, не поддавались панике в кризисы и не впадали в эйфорию во время ралли. Они просто владели активами, и бизнес, стоящий за этими активами, делал за них всю работу. Сложный процент начислялся, дивиденды реинвестировались, менеджмент компаний боролся с конкурентами и захватывал новые рынки, а счета росли, опережая инфляцию и среднерыночные показатели. Это исследование — не анекдот, а жестокая правда. Ваши попытки быть умнее рынка, ваше чтение прогнозов и ваша нервная реакция на волатильность с вероятностью, близкой к ста процентам, сделают вас беднее, а не богаче. Ваше же невежество в отношении сиюминутных котировок, возведенное в ранг принципа, станет вашим самым надежным щитом и мечом.