Сергей Каледин – Корпоративное финансовое планирование (страница 1)
Сергей Каледин
Корпоративное финансовое планирование
План
1. Содержание и задачи финансового планирования
2. Принципы финансового планирования
3. Методы финансового планирования
4. Практика финансового планирования в России и за рубежом
5. Виды и содержание финансовых планов
6. Цель и задачи бюджетирования
7. Классификация и содержание оперативных бюджетов
1. Содержание и задачи финансового планирования
Устойчивая работа предприятий (корпораций) в рыночных условиях невозможна без использования современных методов управления финансами. Одним из основных направлений повышения эффективности финансового менеджмента является совершенствование внутрифирменного финансового планирования и контроля.
Преимущества планирования следующие:
♦ планирование обеспечивает использование благоприятных возможностей и условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры;
♦ в результате планирования проясняются многие возникающие проблемы;
планирование стимулирует управленческую деятельность;
♦ обеспечивается четкая координация действий между структурными подразделениями (филиалами) корпорации;
♦ руководство обеспечивается необходимой информацией;
♦ оптимизируется распределение ресурсов.
Финансовый план – это обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Этот план необходим для получения качественного прогноза будущих денежных потоков.
По определению Р. Брейли и С. Майерса, финансовое планирование - это процесс, включающий:
♦ анализ инвестиционных возможностей и возможностей текущего финансирования, которыми располагает корпорация;
♦ прогнозирование последствий принимаемых решений;
♦ обоснование выбора варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план;
♦ оценку соответствия результатов, достигнутых корпорацией, параметрам, установленным в финансовом плане.
Отметим также, что в основе прогнозирования - наиболее вероятные события и результаты. В процессе планирования специалисты должны предусмотреть не только оптимистический, но и пессимистический варианты развития событий.
Ф. Ли Ченг и Д. И. Финнерти финансовое планирование понимают, как процесс анализа дивидендной, финансовой и инвестиционной политики, прогнозирования их результатов, воздействия этих результатов на экономическое окружение корпорации и принятия решений о допустимом уровне риска и выборе проектов.
Задачи финансового планирования заключаются:
1) в использовании экономической, правовой, учетной и рыночной информации, а также сведений о финансовой и инвестиционной политике компании;
2) в анализе и оценке взаимосвязи решений о дивидендах, финансирования и инвестициях;
3) в прогнозировании последствий управленческих решений, с целью избежать влияния негативных событий и четко представлять взаимосвязь оперативных и долгосрочных решений;
4) в выборе решений, которые выполнимы в рамках, принятых финансового и инвестиционного планов;
5) в сравнительной оценке результатов реализации выбранных решений и целей, установленных финансовым планом.
Западные корпорации используют три основные модели финансового анализа планирования и прогнозирования:
♦ систему алгебраических уравнений;
♦ модель линейного программирования;
♦ экономическую модель (с использованием уравнений множественной регрессии).
Результатом применения моделей финансового планирования и прогнозирования являются варианты финансовых отчетов (о прибылях и убытках, о доходах, и расходах, о движении денежных средств).
Кроме того, устанавливают прогнозные значения таких важных показателей, как курс акции (PPS), дивиденд на акцию (Dividend per Share, DPS) и прибыль на акцию {Earning per Share, EPS), и планируют новую эмиссию акций и корпоративных облигаций.
В процессе финансового планирования западные финансисты часто используют метод сценариев. Например, один сценарий может предусматривать высокие процентные ставки на кредиты и займы, приводящие к замедлению темпов роста национальной экономики и падению цен на товары и услуги. В основу второго сценария могут быть заложены нарастающий спад экономики страны, высока инфляция и слабая национальная валюта и др.
Бюджет – это оперативный финансовый план, составленный, как правило, на срок до одного года (месяц, квартал, полугодие), отражающий расходы и поступления средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации. В практике управления корпоративными финансами используют два вида бюджетов — операционные и финансовые.
Бюджетирование – это процесс разработки конкретных бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования (например, бюджета доходов и расходов на предстоящий месяц или квартал).
Бюджетирование капитала – процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом корпорации - по источникам формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Например, бюджет по балансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов) на предстоящий квартал, полугодие, год; бюджет оборотных активов.
Бюджетный контроль – это текущий контроль над исполнением отдельных показателей доходов и расходов, определенных плановым бюджетом.
Смета – это форма планового расчета, определяющая потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период (квартал, год) и последовательность действий по исчислению показателей. Например, смета (бюджет) затрат на производство и реализацию продукции. Данный термин широко применялся в плановой экономике при разработке техпромфинплана предприятия на предстоящий год.
В наличной смете (Cash Budget) отражают ожидаемое значение поступлений и выплат при различных сценариях будущего движения денежных средств. Аналогом данной сметы в российской практике служит бюджет доходов и расходов.
Главной целью финансового планирования является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников финансирования.
Данная цель подразумевает:
♦ обеспечение производственного, научно-технического и социального развития корпорации прежде всего за счет собственных средств;
♦ увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема продаж и снижения издержек производства и обращения;
♦ обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса корпорации, особенно в период реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.
Важнейшие объекты финансового планирования:
♦ выручка (нетто) от продажи продукции (товаров, работ, услуг);
♦ прибыль и ее распределение;
♦ фонды специального назначения и их использование;
♦ объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;
♦ взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога и т.д.
На начальном этапе планирования руководство корпорации может потребовать от каждого подразделения представить три альтернативных бизнес-плана на ближайшие пять лет:
1. План агрессивного роста подразделения, включающий крупные капиталовложения на развитие новых видов продукции и освоение передовых технологий, увеличение доли уже освоенных рынков или проникновение на новые рынки.
2. План нормального развития, при котором подразделение корпорации развивается в соответствии с изменениями на рынке сбыта, а не за счет активного вытеснения конкурентов.
3. План снижения расходов и сужения специализации, в котором ставится задача минимизации капиталовложений, с учетом возможного падения объема производства и продажи данного подразделения.
Возможен и четвертый вариант плана - реорганизация, продажа или ликвидация подразделения.
Основу финансовой стратегии компании составляет самофинансирование. Самофинансирование предусматривает использование прежде всего собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений – более 50% от объема финансовых ресурсов), а также привлеченных средств из соответствующих бюджетов, включая государственные.
Для составления финансовых планов используются следующие информационные источники:
♦ договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов и услуг;
♦ результаты анализа бухгалтерской отчетности (форм № 1-5) и выполнения финансовых планов за предшествующий период (месяц, квартал, год);