Питер Зейхан – Конец мира – это только начало (страница 42)
О некоторых из этих инноваций вы, несомненно, слышали: горизонтальное бурение обеспечило доступ к новым источникам нефти, которые обычным методам добычи были недоступны, закачка воды под давлением дробила исходную породу, позволив сырой нефти поступать в ствол скважины, более совершенные методы рециркуляции сократили объем требуемой воды более чем на 90 процентов, более эффективное управление жидкостью устранило токсичность из системы, а улучшенное управление данными позволило буровикам точно настроить свои операции, чтобы поражать только те конкретные места, которые содержат углеводороды. Эти коллективные достижения известны всему миру как "гидроразрыв пласта" или "сланцевая революция", и в совокупности они сделали Соединенные Штаты крупнейшим в мире производителем нефти и природного газа.
Но есть один аспект сланцевой революции, который многие упускают из виду: финансы.
Разработка новых технологий стоит недешево. Пробурить вертикальную милю - недешево. Повернуть вертикальный буровой ствол и затем пробурить две горизонтальные мили - недешево. Подавать жидкость под давлением на поверхность, чтобы расколоть породу на расстоянии трех миль от буровой шахты, - недешево. Получение серверного времени для интерпретации обратного сейсмического рассеяния с целью оптимизации процесса гидроразрыва пласта - недешевое удовольствие. Обучение бригад работе, которая никогда раньше не выполнялась, стоит недешево. Да и все "обычные" составляющие нефтяной промышленности - в первую очередь строительство сетей трубопроводов для сбора и распределения нефти и железнодорожной инфраструктуры - тоже не совсем бесплатны. В целом, еще в 2012 году добыча барреля нефти из сланцевых пластов обходилась примерно в 90 долларов за баррель.
Как обычно в Соединенных Штатах, большинство технологических инноваций в быстро развивающихся отраслях, таких как сланцевая промышленность, создаются небольшими игроками. Если и есть что-то общее у небольших компаний, так это то, что им нужна помощь в доступе к капиталу. Но если объединить непреодолимую американскую стратегическую и экономическую потребность в увеличении добычи нефти внутри страны в условиях высоких цен с финансовыми возможностями эпохи фиатных валют, то эта проблема просто растворится в воздухе. Уолл-стрит завалила сланцевые участки деньгами: коммерческие кредиты, прямые кредиты, облигации, покупка акций, прямые денежные вливания от финансовых групп в виде совместных буровых предприятий, контрактов на хеджирование добычи. Всё это и многое другое вливало капитал в растущую отрасль.
Оглядываясь назад, можно сказать, что не все из этого имело много смысла. Сланцевые скважины, как правило, выдают большую часть своей продукции только в первые несколько месяцев своего двадцатилетнего жизненного цикла. Это наводит на мысль, что капитал будет либо возвращен быстро ... либо никогда. Во многих случаях это определенно оказалось "никогда". Однако на протяжении более десяти лет лишь немногие фирмы были вызваны на ковер. Вместо этого те же самые небольшие фирмы могли снова и снова возвращаться на рынок, чтобы получить дополнительное финансирование для продолжения бурения. Бегущая дорожка производства, производства, производства - но не обязательно прибыли - имела до жути знакомое китайское качество. Такие неоднократно сомнительные финансовые решения никогда бы не были приняты в мире до 1971 года, но поскольку они могли быть приняты в мире фиатных валют, Соединенные Штаты пережили самый большой рост добычи нефти в абсолютном выражении среди всех нефтяных стран за всю историю.
Не думайте ни секунды, что такая расточительность в Соединенных Штатах ограничивается финансами, недвижимостью и энергетикой. Последним американским президентом, который хотя бы притворялся, что заботится о финансовом благоразумии, был Билл Клинтон, человек, не отличающийся... благоразумием. При нем правительство США действительно сбалансировало федеральный бюджет. Затем пришел Джордж Буш-младший, который создал один из самых больших дефицитов бюджета со времен Второй мировой войны. Его преемник, Барак Обама, удвоил эти дефициты. Следующий, Дональд Трамп, снова их удвоил. На момент написания этой статьи, в начале 2022 года, следующий на очереди Джо Байден поставил свою политическую карьеру на многочисленные планы новых расходов, которые в случае принятия снова удвоят дефицит.
Ничто из этого - ни "Энрон", ни субпрайм, ни сланцевые месторождения, ни дефицит федерального бюджета, не говоря уже о европейской единой валюте или современном Китае как стране - не было бы возможным без почти безграничного капитала фиатной эпохи.
Катастрофа относительна
Смысл этой не очень маленькой, тяжелой тирады о недостатках фиатной эпохи заключается в трех вещах:
Во-первых, фиатная эпоха позволила большим и малым экономикам, странам ближнего и дальнего зарубежья заваливать свои проблемы наличными. Факторы, которые позволяют тому или иному месту преуспевать в ту или иную эпоху - география успеха - меркнут по сравнению с бездонным предложением дешевого капитала. Конечно, мы видели множество финансовых пузырей при фиате, но самый важный вывод заключается в том, что все эти деньги приостановили экономическую историю. При фиате все и везде могут быть успешными. До тех пор, пока деньги продолжают поступать.
Во-вторых, все - и я имею в виду всех - делают это. Единственные существующие сегодня системы, которые не расширяют свою денежную массу, - это те, которые сознательно решили отказаться от экономического роста в пользу стабильности цен. Как правило, это те страны, которые недавно пережили экономические потрясения и пытаются встать на ноги. В эпоху позднего капитализма таких исключений очень мало, они очень далеки друг от друга и несущественны для общей картины.
В-третьих, никто - я имею в виду, никто - не печатает валюту одинаковыми темпами.
Да, американцы, вероятно, увеличили свою денежную массу больше, чем это вообще разумно, но постарайтесь посмотреть на это более комплексно:
- В Америке было рекордное количество доступных к покупке домов, когда лопнул пузырь ипотечного кредитования (примерно 3,5 миллиона), но это было тогда. В Соединенных Штатах до сих пор наблюдается положительный прирост населения, поэтому людям нужны эти дома. Это не безнадёжные активы. Поколение, переезжающее в односемейные дома в 2010-х и начале 2020-х годов, - это поколение миллениалов - второе по численности поколение в истории США. И около 1 процента жилищного фонда уничтожается каждый год просто из-за устаревания, пожаров и сноса. К 2021 году количество доступных домов упало до рекордно низкого уровня - менее 700 000. Я не пытаюсь отмахнуться от неудачных решений по распределению капитала в 2000-х годах, но без импульса субстандартного кредитования жилищные проблемы Америки в 2020-х годах были бы намного, намного хуже.
- Аналогичное уравновешивание произошло и в сланцевом секторе. Условия кредитования по частям ужесточались, потому что банки опомнились, потому что Уолл-стрит стала сомнительной, из-за ценовых потрясений на рынке энергоносителей, которые не смогла пережить ни одна финансово уязвимая фирма. К 2022 году число сланцевых операторов сократилось на две трети по сравнению с 2016 годом. Да, многие мелкие компании слишком долго продержались на дешевых кредитах, но их коллективные усилия позволили создать целое новое поколение технологий, на которые американцы будут опираться десятилетиями.
- Американская денежная экспансия во время финансового кризиса 2007-2009 годов была направлена на предотвращение финансового Армагеддона. Это было просто необходимо, и отчасти благодаря реформам, связанным с кризисом, американские банки сегодня являются самыми здоровыми на планете. Финансовая экспансия в период финансового кризиса не была такой уж большой, если говорить относительно. Общая денежная экспансия за весь период составила "всего" около 1 триллиона долларов - менее 15 процентов денежной массы.
Сравните это с Европой, где денежная экспансия с 2006 года происходила как само собой разумеющееся, чтобы сохранить банковский сектор, который является одним из наименее стабильных и здоровых в мире. Менее чем за два года в результате расширения европейского банковского кризиса денежная масса в евро увеличилась на 80 процентов. И речь идет не только о смягчении последствий кризиса. Европейцы и японцы регулярно расширяют свою денежную массу всякий раз, когда им нужно достичь какой-либо политической цели, и этот процесс принятия решений побуждает большинство людей, не являющихся европейцами и японцами, вообще отказаться от хранения или совершения операций в их валютах. Таким образом, их денежная масса часто превосходит денежную массу США, несмотря на то, что и европейский евро, и особенно японская иена больше не являются настоящими мировыми валютами.
Но именно Китай, где денежная экспансия является стандартной операционной процедурой для всего, действительно сорвал банк. С 2007 года - года, когда все заговорили о том, что китайцы захватят планету - предложение юаней увеличилось более чем на восемьсот процентов.
За пределами материка китайский юань популярен только в Гонконге, и только потому, что Гонконг служит финансовым перекрестком между собственно Китаем и остальным миром. В любом другом месте юань практически не ходит. Китайская экономика, даже по оценкам самых ультранационалистически настроенных китайцев, все еще значительно меньше американской, и все же китайская денежная масса в течение десятилетия была больше американской - часто в два раза. Поэтому, конечно же, юань ни для кого не является хранилищем стоимости. Отток капитала из Китая в долларовую сеть США регулярно превышает 1 триллион долларов в год.