Иван Жданов – Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей (страница 1)
Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей
Введение
Цель финансового анализа заключается в снижении неопределенности относительно будущей перспективы развития предприятия. Он позволяет решить следующие задачи:
• Оценить и спрогнозировать изменения финансового состояния предприятия.
• Определить направления тенденций и динамику изменения финансового состояния.
• Выделить ключевые факторы, определяющие финансовое состояние на различных уровнях управления предприятием.
• Выявить резервы, с помощью которых можно улучшить финансовое состояние предприятия.
• Выделить угрозы как внешние, так и внутренние для финансового состояния предприятия.
Исходя из целей и задач финансового анализа, можно выделить направления его использования:
• Анализ структуры активов и пассивов предприятия.
• Анализ кредитоспособности (платежеспособности) предприятия и способности расплачиваться по обязательствам.
• Анализ ликвидности предприятия.
• Анализ рентабельности предприятия, продукции, отдельных видов деятельности и подразделений.
• Анализ деловой активности, эффективности и производительности труда персонала.
• Анализ прибыльности деятельности и инвестиционной привлекательности для инвесторов.
Пользователями финансового анализа являются различные участники финансовых процессов, которых можно классифицировать на две группы:
• Группа внутренних пользователей – руководители предприятий, которые используют финансовый анализ для прогнозирования, оценки состояния своего бизнеса и принятия управленческих решений в сфере финансовой политики.
• Группа внешних пользователей – инвесторы, кредиторы, партнеры по бизнесу, поставщики продукции. Для данных пользователей финансовый анализ позволяет получить информацию о состоянии надежности предприятия, степени его устойчивости и перспективности взаимодействия с данным предприятием.
Помимо деления финансового анализа по пользователям его можно разделить на внутренний и внешний.
Внешний финансовый анализ работает с открытой информацией предприятия и использует, как правило, признанные (нормализированные) методики анализа и оценки состояния предприятия. Данные методы ориентированы на проведения сравнительного анализа показателей предприятия с показателями альтернативных предприятий. Целью данных методов является осуществление выбора наилучшего предприятия среди аналогичных по заданным критериям.
Внутренний финансовый анализ использует большее количество различной информации о предприятии. Помимо бухгалтерской отчетности используются также другие нормативные документы, отчеты, планы и другие внутренние документы. Целью внутреннего финансового анализа является выявление внутренних факторов и причин, влияющих на состояние предприятия.
Источниками информации для проведения финансового анализа являются: данные бухгалтерского и управленческого учета, данные о состоянии имущества предприятия и источниках его формирования (информация об активах и пассивах), информация о деятельности предприятия в исследуемом периоде. Также используется ряд дополнительной информации, позволяющей провести точный анализ предприятия: сведения об учетной политике предприятия, информация об износе основных средств, нематериальных активов, количество персонала, доля просроченной кредиторской и дебиторской задолженности, объем проданной продукции.
Можно выделить три этапа, которые вытекают друг из друга. О них подробно будет изложено в этой книге:
1 этап. Аналитические методы финансового анализа (анализ абсолютных показателей)
На этом этапе производится анализ баланса и абсолютных показателей. Для этого используют горизонтальный, вертикальный, факторный и сравнительный анализ.
2 этап. Коэффициентный анализ предприятия (анализ относительных показателей)
Усложнением аналитического анализа является коэффициентный анализ, где рассчитываются относительные показатели. Относительные показатели можно условно разделить на четыре группы: коэффициенты ликвидности, коэффициенты рентабельности, коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты оборачиваемости (деловой активности).
Анализ коэффициентов, их динамики, чувствительности изменения и направления изменения позволяет оценить финансовое состояние любого предприятия.
3 этап. Оценка с помощью финансовых моделей (анализ интегральных моделей)
Заключительным этапом финансового анализа является оценка предприятия с помощью моделей. Они, как правило, имеют вид регрессионных уравнений, состоящих из набора финансовых коэффициентов с весовыми коэффициентами. Результатом расчета по модели является заключение о финансовом состоянии предприятия.
Таким образом, последовательность комплексного анализа финансовой отчетности следующая: сначала анализируются строки баланса, далее рассчитываются коэффициенты и в завершении предприятие оценивается с помощью финансовых моделей.
Глава 1. Аналитические методы финансового анализа
Аналитические методы финансового анализа уделяют особое внимание анализу структуры и динамики статей финансовой отчетности. В его основе лежит сравнение активов и пассивов на близких платежных горизонтах, оценка ликвидности баланса, а также анализ тенденций в изменении статей баланса и поиск причин их обусловивших.
Помимо анализа проверяется достоверность финансовой отчетности предприятия, качество бухгалтерского учета на предприятии, оценивается степень соответствия денежной оценки активов и обязательств их реальным рыночным величинам, с качественной стороны производится оценка деловой репутации, уровня менеджмента, профессионализма кадров, перспективы развития отрасли, стадии жизненного цикла предприятия. Основой аналитических методов финансового анализа является горизонтальный и вертикальный анализ.
Горизонтальный анализ
Горизонтальный анализ – это метод оценки динамики изменения и направления (тренда) ключевых показателей финансовой отчетности. Проведение горизонтального анализа для бухгалтерского баланса преследует следующие цели и задачи:
• Оценка динамики изменения активов и пассивов организации.
• Определение доли источников финансирования капитала компании.
• Диагностика изменения структуры капитала: долей собственных и заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности.
• Оценка эффективности функционирования предприятия выраженная в динамике чистой прибыли.
• Определение негативных тенденций изменения статей баланса, снижающие степень маневренности компании и ее финансовой устойчивости.
Полученная оценка используется в диагностике финансового состояния предприятия и позволяет выделить проблемные зоны. Управление и отслеживание критического изменения показателей баланса позволяет своевременно принимать управленческие решения. Горизонтальный анализ используется не только для анализа бухгалтерского баланса, а также и для анализа показателей отчета о финансовых результатах и отчете о движении денежных средств.
Методы горизонтального финансового анализа
Рассмотрим основные методы (подходы) горизонтального анализа отчетности и направления их практического применения.
Пример горизонтального анализа бухгалтерского баланса ПАО «КАМАЗ» с выводами в Excel
Для примера проведения горизонтального анализ возьмем финансовую отчетность предприятия «КАМАЗ», которую можно скачать с официального сайта компании. Рассмотрим, как должен быть проведен анализ: для раздела «Внеоборотные активы» и сделаем выводы. Первоначально необходимо внести данные баланса за три периода: на конец 2016, 2015 и 2014 года.
Для расчета абсолютного изменения показателей баланса необходимо из значений за рассматриваемый год вычесть значения предыдущего. Относительное изменение отражает процент снижения или увеличения показателей баланса.
Абсолютное изменение нематериальных активов (G9) за 2015 год =D9-C9
Относительное изменение нематериальных активов (J9) за 2015 год = D9/C9
Абсолютное изменение результатов исследований и разработок (G10) за 2015 год =D10-C10
Относительное изменение результатов исследований и разработок (J10) за 2015 год = D10/C10
Абсолютное изменение основных средств (G13)за 2015 год=D13-C13
Относительное изменение основных средств (J13)за 2015 год =D13/C13
Абсолютное изменение доходных вложений в материальные ценности (G14) за 2015 год =D14-C14
Относительное изменение доходных вложения в материальные ценности (J14) за 2015 год =D14/C14
Абсолютное изменение финансовых вложений (G15) за 2015 год =D15-C15
Относительное изменение финансовых вложений (J15) за 2015 год =D15/C15
Абсолютное изменение отложенных налоговых активов (G16) за 2015 год =D16-C16
Относительное изменение отложенных налоговых активов (J 16) за 2015 год = D16/C16
Абсолютное изменение прочих внеоборотных активов (G17) за 2015 год = D17-C17
Относительное изменение прочих внеоборотных активов (J 17) за 2015 год = D17/C17
Абсолютное изменение внеоборотных активов (G18) за 2015 год =D18-C18
Относительное изменение внеоборотных активов (J 18) за 2015 год = D18/C18
На рисунке представлен пример расчетов абсолютных и относительных изменений показателей баланса ПАО «КАМАЗ» за три года.
После расчета показателей для всех строк бухгалтерского баланса необходимо дать оценку динамике изменения. Так, доля нематериальных активов предприятия снижалась каждый год и в итоге за рассматриваемые три года снизилась на -242 522 тыс. руб. (E9-C9), что составило снижение на 72,4% (1-E9/C9).