Евгений Волков – Внутри колоды. Cекреты профессиональных инвесторов в редкие карточки (страница 3)
Класс А: Высокий инвестиционный потенциал включает активы, которые демонстрируют длительную историю положительных ценовых трендов, стабильный спрос и глубокую ликвидность на вторичном рынке. Покемон Trading Card Game занимает центральное место в этом классе. Игра была выпущена в 1996 году, и спрос на редкие карточки вырос в течение трёх десятилетий без серьёзных перерывов. Историческая доходность для определённых подкатегорий (первые издания, карточки в отличном состоянии) превышает 15—20 процентов в год на протяжении длительных периодов. Волатильность цен, хотя значительна, редко приводит к потере более чем 30 процентов стоимости для высокооцененных образцов.
Magic: The Gathering также занимает место в Классе А, особенно его ранние расширения (Alpha, Beta, Unlimited). Спортивные карточки винтажной эпохи (1950—1980) демонстрируют подобные характеристики. Общей чертой этих активов является то, что они прошли проверку временем: их спрос существует независимо от текущих рыночных циклов, поддерживается как инвесторами, так и коллекционерами и геймерами.
Класс B: Средний инвестиционный потенциал охватывает игры и карточки, которые имеют устойчивый спрос и приемлемую ликвидность, но демонстрируют либо более короткую историческую запись, либо большую волатильность. Yu-Gi-Oh! Card Game попадает в эту категорию. Игра была выпущена в 1999 году и имеет установленную базу геймеров, но спрос на редкие карточки колеблется значительнее, чем в случае Покемон. Историческая доходность для редких карточек составляет в среднем 8—12 процентов в год, но периоды коррекции могут быть глубокими.
Спортивные карточки современной эпохи (1990-е годы и позже) также обычно классифицируются как Класс B. Они имеют хорошую ликвидность благодаря глубокой базе коллекционеров, но спрос сильно зависит от производительности спортсменов и поп-культурных факторов. Карточки, которые были популярны пять лет назад, могут оказаться в меньшем спросе сегодня, если спортсмен вышел на пенсию или его репутация потеряна.
Disney Lorcana и One Piece Trading Card Game также находятся в Классе B. Они представляют собой более новые игры с растущей базой игроков и коллекционеров, но им еще не хватает исторической записи для уверенного вхождения в Класс А.
Класс C: Низкий инвестиционный потенциал включает нишевые или экспериментальные игры, которые либо имеют слабую сетевую эффект (мало игроков), либо имеют короткую жизненный цикл, либо демонстрируют высокую волатильность в спросе. Сюда входят многочисленные второстепенные карточные игры, региональные варианты хорошо известных игр и ограниченные выпуски, предназначенные исключительно для коллекционирования.
Карточки в этом классе могут иногда обеспечивать спекулятивные доходы, если возникает неожиданный всплеск спроса, но исторически они демонстрируют отрицательные доходы или близкие к нулю доходы в течение больших периодов. Риск полной потери ликвидности, когда карточка переходит из моды и покупателей вообще не существует, значительно выше.
Квалификаторы в пределах каждого класса: внутри каждого класса существуют дополнительные различия, основанные на состоянии карточки и редкости. Редкая карточка в отличном состоянии (PSA 8 или выше) в пределах Класса А может демонстрировать совершенно отличные характеристики от карточки того же типа в состоянии PSA 6. Цена редкой карточки в состоянии PSA 10 часто в 20—50 раз превышает цену её эквивалента PSA 6. Эта нелинейность означает, что инвестиционная стратегия должна быть специфичной не только в отношении выбранного типа карточки, но и в отношении целевого уровня состояния.
Динамика между классами: важно отметить, что классификация не является статичной. Карточка или игра могут перемещаться между классами в течение времени. Например, карточка из Класса B может со временем мигрировать в Класс А, если игра достигает более глубокого укоренения в культуре и демонстрирует долгосрочную жизнеспособность. И наоборот, карточка из Класса А теоретически может потерять свой статус, если исторический спрос угаснет. Однако эта динамика медленна, и исторические данные показывают, что карточки, укоренённые в Классе А, редко опускаются в нижние классы в течение человеческой жизни.
Выводы для инвестиционной стратегии: эта классификация предполагает, что инвесторы, ориентированные на долгосрочное сохранение капитала и получение доходов, должны сосредоточиться на Классе А и верхней части Класса B. Инвесторы, готовые допустить значительную волатильность в обмен на возможность более высоких доходов, могут рассмотреть более низкие классы, но только с тщательным анализом каждой конкретной карточки и игры.
Часть 2. ЖАНРЫ КАРТОЧЕК
Pokémon Trading Card Game: Механика спроса и структура вторичного рынка
Покемон торговая карточная игра демонстрирует необычную динамику спроса, которая отличается от классических моделей потребительского товара. В 2025 году ежемесячный поисковой интерес к Покемон-карточкам достигает 673 000 запросов, что указывает на устойчивую глубину интереса в глобальном масштабе. Однако количество поисков не коррелирует линейно с объемом продаж или инвестиционной деятельностью, что создает скрытые возможности для аналитиков рынка.
Механизм спроса Покемон можно разделить на три относительно независимые когорты: азартные игроки, которые открывают новые продукты в надежде получить редкие карты; долгосрочные коллекционеры, которые ищут конкретные карты для завершения наборов; и спекулянты, которые занимаются перепродажей на краткосрочной основе. Каждая когорта реагирует на разные рыночные сигналы и создает разные ценовые давления.
Структура вторичного рынка Покемон в 2025 году претерпела значительную институционализацию. На платформе eBay в течение первых одиннадцати месяцев 2025 года было потрачено свыше 1,186 миллиарда долларов на грейдированные карточки, при этом 968 миллионов долларов приходились исключительно на карточки, оцененные компанией PSA. Это разбиение раскрывает концентрацию стоимости: около 82 процентов монетизированных грейдированных карточек проходят через одного сертификатора. Такая концентрация создает определенную хрупкость в рынке, поскольку любое значительное изменение в методологии оценки или репутации этой компании может иметь асимметричное влияние на весь рынок.
Сезонность в объемах грейдирования выявляет интересные закономерности поведения инвесторов. Декабрь 2025 года зафиксировал пик в 2,43 миллионов грейдированных карточек, тогда как январь того же года был самым слабым месяцем с 1,3 миллионами карточек. Эта сезонность коррелирует не только с календарем новых выпусков, но и с поведением налогового планирования в конце года и историческими паттернами движения капитала в инвестиционной среде.
Новое явление в 2025 году – это расхождение между спросом на спортивные карточки и спросом на карточки стратегических игр. Объем грейдирования спортивных карточек вырос всего на два процента, в то время как объем TCG карточек взлетел на 97 процентов. Это указывает на фундаментальный сдвиг в том, какие категории коллекционных активов привлекают новый капитал. Эта дифференциация объясняется несколькими факторами: спортивные карточки потеряли некоторую привлекательность в виду того, что долгосрочная производительность спортсменов менее предсказуема в условиях социальных изменений; стратегические игры, напротив, демонстрируют более стабильные тренды, поскольку переменная успеха игры или персонажа более контролируется разработчиком и менее зависит от внешних факторов.
Волатильность цен в Покемон рынке в краткосрочной перспективе имеет специфический характер. Когда компания The Pokémon Company объявляет о переизданиях популярных наборов, цены на современные карточки из этих наборов падают обычно на 15—20 процентов в течение недели. Однако цены на винтажные карточки (изданные более 20 лет назад) и карточки на первых изданиях (First Edition) остаются неподвижными или даже немного растут во время этих переизданий, поскольку переиздание увеличивает видимость и интерес к бренду, но не увеличивает предложение винтажных карточек.
Демографическая база Покемон инвесторов значительно смещена в сторону поколения миллениалов. Эта когорта владеет Покемон карточками как в детстве в 1990-х годах, так и имеет капитал для инвестирования в 2020-х годах. Психологически это создает мощный якорь: даже если цены упадут на 40 процентов, коллекционер может сохранить позицию дольше, чем рациональный инвестор, потому что карточка имеет эмоциональную ценность независимо от финансовой стоимости.
Логистика доставки и хранения также влияет на рыночную динамику. Карточки требуют специального хранилища и страховки, если их стоимость высока. Это создает скрытые издержки, которые влияют на расчет ROI. Карточка, которая претерпевает 10-процентный рост в цене, но требует однопроцентных годовых издержек на хранение и страховку, фактически дает только девятипроцентный чистый доход.
Механизм ценообразования в Покемон рынке функционирует как аукцион Викри с элементами информационной асимметрии. Продавцы часто не знают истинную рыночную цену своих карточек, потому что редкие карточки продаются нечасто, и каждая продажа является потенциально уникальным событием. Эта информационная асимметрия создает возможности для покупателей, которые проводят детальную исследовательскую работу. Известные случаи, когда карточки продавались на 30—50 процентов ниже рыночной стоимости, потому что продавец просто не провел должное исследование.