Джон Гэлбрейт – Великая катастрофа 1929 года (страница 32)
К сожалению, народный энтузиазм по поводу продукции компании, даже в те дни, когда после отмены закона не было дискриминации, был на удивление слабым. Компания не получала прибыли, и к июню 1936 года цена акций упала до 11. Это падение катастрофически сказалось на стоимости акций как залога, и недовольный Уитни пытался поддерживать её стоимость, скупая их. (Позже он утверждал, что хотел предоставить другим инвесторам компании рынок для их акций, 18 (что, если это правда, означало, что он совершал один из самых бескорыстных поступков со времен смерти Сидни Картона). Все остальные инвесторы навалили свои деньги на Уитни. На момент его краха из 148 750 выпущенных акций Уитни или его фирма владели 137 672. К тому времени стоимость упала до трех-четырех долларов за акцию. Упоминалась тенденция людей того периода к мошенничеству. Уитни, в своем стремлении поддержать акции Distilled Liquors Corporation, несомненно, стал Понци финансового самообмана. В результате его операции он имел все свои старые долги, много новых, понесенных в связи с поддержкой акций, все акции — и акции были почти бесполезны.
По мере того, как его положение усложнялось, Ричард Уитни всё чаще прибегал к приёму, которым он пользовался уже несколько лет, – предоставлению в качестве обеспечения по займам чужих ценных бумаг, находившихся у него на хранении. К началу 1938 года его удивительно ограниченные возможности занимать деньги иссякли. Поздней осенью предыдущего года он получил от брата последний крупный заём для выпуска ценных бумаг из фонда компенсаций Фондовой биржи – фонда, из которого производились выплаты в случае смерти членов биржи, – которые он присвоил и заложил под банковский кредит. Теперь он отчаянно, почти жалко, обходил самых случайных знакомых в поисках денег. Распространился слух, что он в плохом состоянии. Тем не менее, 8 марта в зале биржи воцарилась гробовая тишина, когда президент Чарльз Р. Гей объявил с трибуны о приостановке деятельности компании «Ричард Уитни и компания» в связи с её несостоятельностью. Члены биржи были ещё больше ошеломлены, узнав, что Уитни долгое время занимался хищениями в особо крупных размерах.
С немалым достоинством Уитни полностью раскрыл подробности своих операций, отказался от каких-либо заявлений в свою защиту и навсегда скрылся из виду.
VI
Крах самого мелкого провинциального банкира принёс больше личных тягот, страданий и лишений, чем банкротство Ричарда Уитни. Его жертвы были почти единственными, кто мог позволить себе эти потери. И суммы, которые он украл, хотя и существенные, не ставили его в один ряд с крупнейшими неплательщиками того времени – они бы и года не заплатили проценты по краже Айвара Крюгера. Тем не менее, с точки зрения противников Уолл-стрит, его неплатёж был идеальным. Редко когда преступление встречали с такой радостью.
Уитни полностью отождествлял себя с Фондовой биржей, символическим средоточием греха. Более того, он был её президентом и бескомпромиссным защитником перед Конгрессом и общественностью в период испытаний. Он был республиканцем, ярым консерватором и в финансовом сообществе был тесно связан с JP Morgan and Company. Сам он занимал твёрдую позицию в пользу честности. Выступая в Сент-Луисе в 1932 году, когда его собственное воровство уже достигло значительных масштабов, Уитни решительно заявил, что одно из главных требований «великого рынка — честность и финансовая ответственность брокеров». Он с нетерпением ждал того дня, когда финансовый надзор за своими членами со стороны Биржи станет настолько строгим, что банкротство «станет практически невозможным». 19
В конце концов, даже коллеги считали Уитни немного не в своей тарелке. В последние дни своей жизни он дошёл до крайнего унижения, попытавшись занять денег у биржевого деятеля Бернарда Э. Смита. Смит, в лучшем случае представитель низшего среднего класса, позже рассказал инспектору Комиссии по ценным бумагам и биржам: «Он подошёл ко мне и сказал, что хотел бы поскорее всё это закончить, и сказал, что хотел бы занять 250 000 долларов под честное слово. Я заметил, что он слишком высоко оценивает своё лицо, поэтому он сказал... он стоял спиной к стене, и ему нужны были 250 000 долларов. Я сказал ему, что у него хватило наглости просить у меня 250 000 долларов, даже не подозревая о времени. Я сказал ему, что он мне откровенно не нравится, и что я не дам ему ни цента». 20 При любом свободном голосовании за человека, наиболее подходящего для того, чтобы дискредитировать Уолл-стрит, Уитни победил бы с большим отрывом.
Интересна параллель между Уитни и более недавним преступником. В тридцатые годы сторонники «Нового курса» с энтузиазмом раскрывали финансовые промахи своей оппозиции. (Примечательно, что в те времена главным врагом консерваторов была нечестность, а не более традиционные преступления капитализма, такие как злоупотребление властью или эксплуатация народа.) В сороковые и пятидесятые годы республиканцы столь же жадно обнаруживали, что среди сторонников «Нового курса» были бывшие коммунисты. Так десятилетие спустя аналогом Ричарда Уитни стал Элджер Хисс.
Каждый из них достойно служил врагам своего класса. Каждый по происхождению, образованию, связям и карьерным устремлениям являлся олицетворением этого класса. В каждом случае первой реакцией друзей на обвинения было недоверие. В прошлом Уитни играл более заметную роль в своём сообществе, и поэтому, с точки зрения его врагов, он представлял собой более приемлемую фигуру, чем Элджер Хисс. В правительственной иерархии Хисс был совершенно обычной фигурой. Его величие как государственного деятеля мирового масштаба было закреплено
Возможно, из карьеры Уитни и Хисса можно извлечь моральную ценность. Ни тот факт, что Уитни был осуждён за кражу ценных бумаг, ни то, что Хисс украл документы, не являются убедительным доказательством того, что их друзья, соратники и современники поступали так же. Напротив, доказательства указывают на то, что большинство брокеров были абсолютно честны, и большинство сторонников «Нового курса», далекие от того, чтобы быть в сговоре с русскими, желали лишь одного – чтобы их пригласили отведать икры в советское посольство. И либералы, и консерваторы, как левые, так и правые, теперь лично столкнулись с использованием символического зла. Несправедливость этого приёма очевидна. Что может быть более убедительным аргументом, так это его опасности. В соответствии со старой, но не изжившей себя традицией, теперь всем, возможно, стоит сделать вывод, что преступление или даже проступок – это деяние отдельного человека, а не предрасположенность класса.
VII
Дело Уитни внесло заметные изменения в отношения между биржей и федеральным правительством, а также, в некоторой степени, между биржей и широкой публикой. В Законе о ценных бумагах 1933 года и, более полно, в Законе о фондовых биржах 1934 года правительство стремилось запретить некоторые из наиболее впечатляющих экстравагантностей 1928 и 1929 годов. Требовалось полное раскрытие информации о новых выпусках ценных бумаг, хотя не было найдено способа заставить потенциальных инвесторов ознакомиться с тем, что было раскрыто. Инсайдерские операции и короткие продажи после убийства г-на Виггина были запрещены. Совету управляющих Федеральной резервной системы были предоставлены полномочия устанавливать требования к марже, которые при необходимости могли быть достигнуты на 100%, что позволило бы полностью исключить маржинальную торговлю. Операции пулов, фиктивные продажи, распространение подсказок или заведомо ложной информации и другие способы фальсификации или манипулирования рынком были запрещены. Коммерческие банки были отделены от своих филиалов по ценным бумагам. Самое главное, был провозглашен принцип, согласно которому Нью-Йоркская фондовая биржа и другие биржи подлежат государственному регулированию, а для применения и обеспечения соблюдения такого регулирования была создана Комиссия по ценным бумагам и биржам.
Это было довольно горькое лекарство. Более того, регулирующие органы, как и люди, которые их составляют, имеют чётко выраженный жизненный цикл. В молодости они энергичны, агрессивны, проповедуют и даже нетерпимы. Позже они смягчаются, а в старости — через десять-пятнадцать лет — становятся, за некоторыми исключениями, либо инструментом регулируемой ими отрасли, либо дряхлыми. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) была особенно агрессивной. В конце концов, для любого молодого регулирующего органа Уолл-стрит наверняка казалась бы грозным противником.
До дела Уитни Уолл-стрит – всегда с исключениями – была склонна сопротивляться. Она настаивала на праве финансового сообщества в целом, и рынка ценных бумаг в частности, вести свои дела по-своему, по своему усмотрению и управлять собой. Вечером накануне объявления с трибуны об отстранении Уитни Чарльз Р. Гей, президент биржи, и Хоуленд С. Дэвис, председатель Комитета по деловому поведению (Уитни был предшественником обоих на этих должностях), отправились в Вашингтон. Там они сообщили свои неприятные новости Уильяму О. Дугласу и Джону У. Хейнсу из Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Эта поездка, в гораздо большем, чем просто символическое, смысле, означала капитуляцию биржи. Холодная война за регулирование закончилась и больше не возобновлялась.