Алексей Чаликов – 250 вопросов по инвестициям (страница 19)
Разница между самой низкой ценой продажи и самой высокой ценой покупки называется
Биржевой стакан – это крайне полезный инструмент. Он позволяет четко понять по какой цене в данный момент можно купить или продать определенное количество ценных бумаг, а также наглядно увидеть и даже попытаться прогнозировать изменение цены актива в ближайшее время.
Наглядно стакан можно увидеть в торговом терминале. Кроме этого, многие брокеры включили данный инструмент и в свои мобильные приложения.
Квалифицированный инвестор – это правовой статус, свидетельствующий о том, что конкретный участник торгов обладает определенным набором знаний о рынке ценных бумаг и имеет соответствующий опыт в инвестировании на фондовом рынке. При этом считается, что наличие данных знаний и опыта позволяет квалифицированным инвесторам совершать более рисковые операции, осознавая их возможные негативные последствия.
Ниже мы будем говорить о квалифицированных инвесторах именно из числа «простых смертных». В качестве квалифицированных инвесторов могут выступать ещё и некоторые юридические лица.
Разделение частных инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных необходимо для того, чтобы снизить риски для неопытных участников биржевых торгов, которых на бирже становится все больше и больше. С этой целью неквалифицированным инвесторам «закрыт» доступ к сложным и малоликвидным финансовым инструментам. Соответственно, у квалифицированных инвесторов такого ограничения нет. Им доступны операции с любыми активами, доступ к которым дает их брокер.
Лично я полагаю такое разделение участников фондового рынка оправданным. На бирже представлены такие инструменты, с которыми разумно действующему инвестору лучше не сталкиваться никогда. И, как правило, именно такие инструменты от неквалифицированных инвесторов «скрыты».
Например, на американском фондовом рынке, помимо большого количества «классических» биржевых фондов (о них мы подробнее поговорим в главе 8 данной книге) существуют «нестандартные» фонды, например, так называемые «обратные ETF», состоящие из коротких позиций по тем или иным ценным бумагам. Их суть довольно проста: акционер фонда получает прибыль, если базовый актив фонда дешевеет.
В ответе на вопрос 34 мы уже обсуждали, какой риск несут в себе короткие позиции. А покупая «обратный ETF» мы получаем долю в целом массиве коротких позиций, разумеется, с непредсказуемой перспективой.
Более того, при покупке подобных фондов очень часто используются кредитные плечи (см. ответ на вопрос 36), что еще больше усиливает риски вложения в них средств. Например, если бы вы купили «обратный ETF» на акции американского IT-сектора с тройным плечом в 2008 году, то, даже без учета комиссий, к 2021 году вы потеряли бы практически весь ваш депозит.
Поэтому тот факт, что российское законодательство защищает отечественного массового и, в особенности, начинающего инвестора от встречи с подобными финансовыми чудо-юдами, на самом деле не так уж и плохо. Правда долгое время было не понятно, почему в России «шортить» через биржевой фонд нельзя, а открывать короткие позиции по бумагам отдельных компаний можно.
К счастью, данное логическое противоречие, похоже, все же будет окончательно устранено. С 1 апреля 2022 года неквалифицированным инвесторам в нашей стране будет запрещено использовать при сделках кредитное плечо. Отечественный законодатель в данном случае совершенно справедливо считает недопустимым со стороны брокеров предлагать людям без надлежащего знания и опыта использование высокорисковых инвестиционных инструментов и методов торговли.
Мне лично неоднократно приходилось наблюдать, как новички на фондовом рынке покупают акции популярных в данный момент компаний с максимально возможными кредитными плечами, не заглянув ни разу в их финансовые показатели и даже не пытаясь оценить риски. Спустя некоторое время большинство таких историй заканчивается очень печально. Люди часто теряли практически все свои деньги. Надеюсь, что после указанного выше запрета таких историй станет меньше.
Но вернемся к квалифицированным инвесторам. Как теперь понятно, данный статус дает своим обладателям доступ к более широкому набору различных финансовых инструментов для совершения сделок. По большому счету, квалифицированные инвесторы могут совершать сделки с любыми инструментами, представленными на бирже и на внебиржевом рынке, доступ к которым дает брокер.
В частности, помимо тех инструментов, которые доступны неквалифицированным инвесторам, «квалы» могут покупать, например, структурные ноты (сложные финансовые продукты, включающие в себя определенные базовые активы, от движения цен на которые зависит доход по структурной ноте), акции компаний на иностранных биржах, еврооблигации, которые не торгуются на российских площадках, а также бумаги зарубежных биржевых фондов.
В плане зарубежных биржевых фондов также существует определенная проблема. Спасая российского неквалифицированного инвестора от таких рисковых активов, как «обратные ETF», законодатель заодно «спас» нас и от крайне интересных для спокойного пассивного инвестирования индексных зарубежных фондов с низкими комиссиями, аналогов которых в России попросту нет. Это существенная проблема для поклонников инвестирования в биржевые фонды в нашей стране, так как российские фонды славятся своими сверхвысокими комиссиями, «пожирающими» значительную часть доходов их вкладчиков.
Остается надеется, что российские биржи все же обратят внимание на большой интерес со стороны отечественных инвесторов к зарубежным индексным ETF и смогут обеспечить размещение бумаг данных фондов на своих площадках, с целью обеспечения их доступности для неквалифицированных инвесторов.
В настоящей книге я не буду приводить рекомендации по поводу того, как стать квалифицированным инвестором. Информации на эту тему более чем достаточно и получить данный статус в нашей стране, к сожалению, совсем не сложно. Причем, отчасти, это умоляет и саму идею, вложенную в данный институт. Если получить статус квалифицированного инвестора очень легко, то его объективная ценность утрачивается. Как следствие, сегодня я наблюдаю на бирже большое количество квалифицированных инвесторов, которые обладают крайне низким уровнем знаний и навыков, зато чрезмерно раздутым самомнением.
К сожалению, реальность такова, что мы не можем считать человека со статусом квалифицированного инвестора большим профессионалом, чем опытного инвестора, не обладающего этим статусом. И уж тем более не стоит считать, что квалифицированные инвесторы получают от своих сделок больший доход, чем неквалифицированные.
Учитывая, что данная книга рассчитана, прежде всего на новичков, я бы не советовал срамиться к получению соответствующего статуса, хотя бы в течение первых лет работы на фондовом рынке. В текущей ситуации разумно действующему инвестору он не очень-то и нужен.
Так на бирже обозначают режимы расчетов, показывающие, когда будут фактически исполнены обязательства по сделке.
Указанные символы обозначают, что расчеты будут осуществлены до завершения торгового дня (Т0), по завершении следующего торгового дня (Т+1) или через один торговый день (Т+2). Иначе говоря, в какой именно срок деньги физически будут списаны со счета покупателя в пользу продавца, а бумаги – переведены со счета продавца на счет покупателя.
Обычно инвесторам не нужно вникать в такие нюансы, но в некоторых случаях дата расчетов имеет существенное значение, например, если вы хотите купить акции непосредственно перед дивидендной отсечкой и получить дивиденды или при оптимизации ваших налоговых обязательств.
Предположим, что дата дивидендной отсечки установлена на конец дня 30 октября 2021 года (суббота). Это означает, что для попадания в реестр нужно быть владельцем бумаг именно в эту дату. Акции торгуются в режиме Т+2.
В указанном примере акции нужно купить не позднее 27 октября 2021 года (среда). В этом случае в режиме Т+2 юридически «поставка» бумаг по сделке будет осуществлена 29 октября (пятница).
Кажется, что бумаги можно успеть купить и 28 октября (четверг), но фактически расчеты по такой сделке будут осуществлены только в понедельник 1 ноября 2021 года (суббота и воскресенье – выходные дни на бирже). Поэтому если мы приобретаем акции в четверг, то нас, скорее всего, не включат в реестр на получение дивидендов.
На Московской бирже сделки по корпоративным облигациям совершаются через расчеты день в день (T0).
В режиме Т+1 торгуются валютные пары, а также облигации федерального займа.
При торговле акциями на Московской бирже (как и на Санкт-Петербургской) используется режим Т+2.
Смена брокера происходит чаще всего тогда, когда качество брокерского обслуживания или предлагаемые им сервисы уже не отвечают ожиданиям клиента. Обычно эти ожидания предполагают умеренные комиссии, удобство и надежность, наличие полезных дополнительных опций. Крупные брокеры зачастую имеют близкие тарифы и набор услуг, однако могут отличаться технологичностью и наличием дополнительных сервисов.