Алексей Чаликов – 250 вопросов по инвестициям (страница 14)

Медведи – участники рынка, уверенные в его падении. Они продают ценные бумаги или открывают короткие позиции, если ждут обвала.

По данным Библиотеки Конгресса США, первое упоминание этих терминов датировано 1714 годом.

Разумеется, данные характеристики не являются постоянными. Один и тот же участник торгов в разные периоды времени может выступать и в качестве быка, и в качестве медведя. Если на бирже одна группа серьезно преобладает над другой, текущее состояние фондового рынка характеризуется похожими терминами.

Когда покупателей больше, чем продавцов, рынок растет и его называют бычьим. Своими покупками участники рынка помогают цене идти вверх, как бык, подкидывающий рогами вверх свою жертву.

Когда продавцов на рынке больше, чем покупателей, цена начинает падать. Своими продажами участники рынка толкают цену актива вниз, словно медведь, прижимающий добычу к земле. Падающий рынок называют медвежьим.

Когда нам не хватает денег на покупку квартиры или машины, мы можем попросить банк одолжить нам денежные средства. Банк заключает с нами кредитный договор под залог приобретаемой нами или иной вещи. При этом, если мы не сможем расплатиться по кредиту, банк заберет заложенное имущество, продаст его и вернет свои деньги.

То же самое можно делать на бирже, покупая (или продавая, в случае открытия коротких позиций) ценные бумаги в кредит и используя их как обеспечение. Нашим кредитором в этом случае становится не банк, а брокер.

Сделки, объем которых превышает собственные средства инвестора, называют сделками с кредитным плечом, а процесс заключения таких сделок – маржинальной торговлей.

Размер кредитного плеча – это величина, показывающая, во сколько раз сумма, которую вы можете потратить на акции, превышает ту, которая у вас есть на брокерском счете. Как правило, данная величина описывается через соотношение собственных и заемных средств. Например, соотношение 1:5 означает, что мы берем условных 5000 рублей на каждую 1000 рублей, находящуюся на нашем счете.

Суть маржинальной торговли в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. Соответственно, при наступлении определенных событий брокер вправе самостоятельно продать заложенные нами активы, чтобы компенсировать собственные риски и убытки.

Предположим, у инвестора есть 200 000 рублей на счете, однако он желает купить акции какой-то компании на 1 млн рублей. Брокер дает ему такую возможность, предоставляя кредитное плечо размером 1:5. По сути, брокер дает инвестору взаймы 800 000 рублей. Мы со своей стороны обязуемся в будущем вернуть брокеру эту сумму займа и сверх того оплачивать комиссию, которая обычно берется за каждый торговый день, пока данная позиция открыта.

Благодаря этому инвестор покупает вожделенные акции на 1 млн рублей. Однако данные акции покупаются с обременением: при наступлении определенных событий брокер может их продать, потому что они находятся у него в залоге.

Если цена купленных бумаг растет, то все нормально – акции в любой момент можно продать с прибылью. Брокер получает комиссию и уверен в том, что сможет вернуть те деньги, которые он дал инвестору в долг. Рано или поздно инвестор продаст выросшие акции, вернет брокеру сумму займа, а всю прибыль сверху оставит себе.

Предположим, что в нашем примере цена купленных акций вырастет с 1 000 000 рублей до 1 200 000 рублей, то есть на 20 %. Инвестор решает, что текущей доходности достаточно, и продает акции, возвращая брокеру его 800 000 рублей. Итоговая прибыль составляет приблизительно 200 000 рублей (приблизительно, потому что из нее нужно вычесть сумму комиссии, которую инвестор платил брокеру за каждый торговый день существования данной позиции).

Таким образом, акции выросли всего на 20 %, но инвестор практически удвоил свой первоначальный капитал. Если бы он вложил в те же акции, только имеющиеся у него 200 000 рублей, его доход составил бы лишь 40 000 рублей.

Если же цена акций в нашем примере падает, то здесь возникает проблема. Брокер знает, что инвестор занял у него 800 000 рублей, оставив в залог акции на 1 млн рублей. Это означает, что когда общая стоимость падающих акций приблизится к 800 000 рублей, а клиент не продаст их самостоятельно, то брокер сможет совершить данную сделку за него, чтобы не потерять свои деньги.

При этом клиент теряет 200 000 рублей. Но это не заботит брокера, так как последний, открывая позицию с кредитным плечом, должен был принять на себя подобные риски.

Таким образом, при маржинальной торговле риск всегда лежит на инвесторе. Но и практически вся прибыль тоже будет принадлежать ему.

Следовательно, кредитное плечо можно охарактеризовать как мультипликатор, который умножает и риск, и потенциально возможную прибыль.

Суть алгоритмической торговли (Algorithmic trading) – автоматизация рутинных действий, которые трейдер выполняет в случае ручной торговли, либо полная замена трейдера-человека на автономную программу-робота.

Таким образом, решения для алгоритмической торговли делятся на две большие группы:

1) автоматические системы, которые открывают сделки без участия трейдера в рамках заданного алгоритма;

2) методика исполнения крупной заявки на рынке, когда она автоматически делится на части и открывается постепенно по заданным правилам.

В первом значении алгоритмы нужны, чтобы непосредственно получить прибыль за счет автоматического анализа рынка и открытия позиций.

Подобные алгоритмы называют торговыми роботами, или советниками.

Основной формой алгоритмической торговли является HFT-трейдинг (High-Frequency Trading – «высокочастотный алготрейдинг»). Его суть заключается в совершении сделок за доли секунды. Такие системы в качестве основного преимущества используют недоступную «простым смертным» скорость открытия и закрытия позиций.

Бенчмарк – это некий эталон, с которым сравнивается поведение отдельных активов или портфеля в целом.

В роли бенчмарков чаще всего выступают биржевые индексы – наборы рыночных инструментов, объединенных по определенному признаку.

Например, мы собрали портфель акций российских компаний, который за год вырос на 12 % в рублях. Нам кажется, что это неплохо и мы вполне успешные инвесторы, которые уже могут поучать новичков.

Однако если за то же время индекс Московской биржи (IMOEX) вырос, скажем, на 25 %, то это означает, что ваша доходность была на самом деле в 2 раза ниже среднерыночной, поэтому полученный вами результат вряд ли можно считать выдающимся.

В нашем примере мы использовали индекс IMOEX именно в качестве бенчмарка, чтобы сопоставить с ним собственный результат и понять, насколько он соответствует средним показателям и не нужно ли нам что-то изменить в составе портфеля, чтобы попытаться улучшить свои показатели.

Официального определения понятия «голубые фишки» не существует. Сам этот термин пришел на фондовый рынок из казино. Фишки именно этого цвета обладают наибольшей стоимостью при принятии ставок.

Обычно «голубыми фишками» называют компании с высокой капитализацией. Напомню, что под последней понимается произведение количества всех выпущенных компанией акций на цену одной акции, сложившейся в данный момент на бирже.

На Московской бирже есть даже индекс «голубых фишек», куда входят акции 15 крупнейших компаний, акции которых размещены на данной бирже (индекс обозначается как MOEXBC).

Акции «голубых фишек» обладают высокой ликвидностью, что означает, что их легко купить и продать с наименьшем «разбегом» в цене.

Некоторые частные лица и учреждения вкладывают деньги на биржу не самостоятельно, а с помощью инвестиционных компаний, которые берут на себя управление инвестициями и зарабатывают деньги для своих клиентов.

Компания по управлению финансами занимается инвестированием и управлением портфелями паевых инвестиционных фондов и других ценных бумаг. Некоторые инвестиционные компании ориентированы на очень богатых клиентов, которые передают им полный контроль над своими финансами.

Крупнейшие инвестиционные компании принято именовать инвестдомами.

41. Что такое волатильность?

Волатильность – показатель, которым характеризуют изменчивость цены. Если в заданный период цена актива меняется быстро, рывками, неравномерно и с большим разбросом, значит, волатильность высокая. И наоборот, при «спокойном» росте или падении, похожем на графике на равномерную прямую линию, волатильность считается низкой.

В русский язык термин «волатильность» пришел из английского языка. Он произошел от слова volatile, что в переводе на русский означает «неустойчивый», «непостоянный».

Активы с повышенной волатильностью считаются более рискованными, так как инвесторы легко могут ошибиться в ее трактовках.

Так, с января до февраля 2020 года акции компании Tesla взлетели на 119 %.

В этот период волатильность в данных бумагах была довольно низкой: минимальная цена была зафиксирована на отметке $283,37, а максимальная – на отметке $306,9, что давало волатильность менее 8 % (разница в процентах между пиком и минимумом цены за указанный период).

Впоследствии акции компании продолжили свой рост, однако волатильность резко возросла, достигнув 45 %. Это стало поводом для некоторых инвесторов задуматься над тем, чтобы сыграть на высоких скачках стоимости бумаг Tesla.